GLDning xulq-atvor iqtisodiyoti: Investorlar psixologiyasi notinch davrlarda oltinning xavfsiz boshpana sifatidagi jozibasini qanday harakatga keltiradi

Dunyo bozorlarining doimiy o‘zgaruvchan manzarasida oltin uzoq vaqtdan beri investorlar xavotirining barometri bo‘lib kelmoqda. Ammo 2025-yilda iShares Gold Trust (GLD) nafaqat makroiqtisodiy tendensiyalarni aks ettirdi, balki inson psixologiyasining oynasiga aylandi. Xulq-atvor iqtisodiyotining asosiy tushunchalaridan biri bo‘lgan refleksiya effekti bo‘yicha yaqinda o‘tkazilgan eksperimental tadqiqotlar investorlarning xavfga nisbatan munosabati qanday qilib qo‘rquv va ochko‘zlik o‘rtasida o‘zgaruvchan raqsga aylanganini va bu bevosita oltin talabini shakllantirayotganini ko‘rsatmoqda. Bugungi noaniq dunyoda harakat qilayotgan investorlar uchun ushbu psixologik oqimni tushunish endi ixtiyoriy emas — bu zaruriyatdir.

Refleksiya effekti: Xulq-atvor katalizatori

Refleksiya effekti, birinchi bo‘lib Daniel Kahneman va Amos Tversky tomonidan ta’riflangan, shaxslar o‘zlarini yutuq yoki yo‘qotish sohasida deb hisoblaganlarida xavfga nisbatan munosabatlarini teskari o‘zgartirishini ifodalaydi. 2025-yilda bu dinamika oltin bozorlarida yaqqol namoyon bo‘ldi. Narxlar oshgan davrlarda, investorlar — yutuqni his qilgan holda — xavfdan qochuvchi strategiyalarni tanlab, foydani mustahkamlashdi. Aksincha, pasayish davrida yo‘qotish sohasida bo‘lganlar xavf izlovchi bo‘lib, yo‘qotishlarni qoplash umidida pozitsiyalarini ikki baravar oshirishdi. Bu xulq-atvor dualizmi iShares Gold Trust (GLD) tomonidan kuchaytirildi, 2025-yilning birinchi yarmida 397 tonna oqim qayd etilib, jamg‘armalari 3,616 tonnaga yetdi — bu 2022-yildan beri eng yuqori ko‘rsatkichdir.

2025-yil tadqiqoti: Geosiyosiy tanglik va qochish psixologiyasi

2025-yil xulq-atvor iqtisodiyoti bo‘yicha haqiqiy dars bo‘ldi. Geopolitical Risk (GPR) Index AQSh-Xitoy savdo mojarolari, AQSh-Eron yadroviy tangliklari va Rossiya-Ukraina mojarosi tufayli keskin oshganida, oltin narxi $3,500/oz ga ko‘tarildi. Investorlar ushbu voqealarni kapital uchun mavjud tahdid sifatida qabul qilib, GLD’ga psixologik boshpana sifatida murojaat qilishdi. Refleksiya effekti to‘liq kuchda edi: yutuq sohasida bo‘lganlar (masalan, 2024-yilda erta oltin sotib olganlar) foydani mustahkamlash uchun sotishdi, yo‘qotish sohasida bo‘lganlar (masalan, yuqori narxlarda sotib olganlar) esa tiklanish umidida ushlab turishdi.

Markaziy banklar ham muhim rol o‘ynadi. 2025-yilga kelib, global markaziy banklar har chorakda o‘rtacha 710 tonna oltin sotib olishdi, bunda Xitoy, Türkiye va Hindiston yetakchilik qildi. Bu tendensiya AQSh dollari zaxiralaridan diversifikatsiya qilish istagi bilan bog‘liq bo‘lib, refleksiya effektining yo‘qotishlar davrida xavfdan qochish prognozi bilan to‘liq mos keldi. 2024-yil oxiriga kelib AQSh dollari global zaxira ulushi 57.8% ga tushib ketdi, bu esa oltinni yanada ommabop qilib, uning psixologik bufer sifatidagi rolini mustahkamladi.

Texnik indikatorlar va xulq-atvor tasdig‘i

Texnik tahlil ushbu xulq-atvor naqshlarini yanada tasdiqladi. Investor kayfiyati uchun moslashtirilgan Heterogeneous Autoregressive (HAR) modeli, investor baxtining pasayishi (ijtimoiy tarmoqlardagi kayfiyat bilan o‘lchanadi) va oltinning real volatilitesi o‘rtasida salbiy korrelyatsiyani ko‘rsatdi. 2025-yilda global kayfiyat yomonlashgani sari, oltin volatilitesi barqarorlashdi va uning xavfsiz boshpana maqomini mustahkamladi. Shu bilan birga, COMEX no-kommersiya uzoq pozitsiyalari rekord darajaga yetdi, bu esa GLD uchun spekulyativ qo‘llab-quvvatlashni ko‘rsatdi.

Investitsion xulosalar: Psixologiya va strategiyani muvozanatlash

Investorlar uchun dars aniq: GLD nafaqat moliyaviy instrument — bu psixologik xedjdir. Uning aks korrelyatsiyasi aksiyalar va AQSh g‘aznachilik obligatsiyalari bilan uni stagflatsiya xavfi va savdo tangliklari bilan tavsiflangan makroiqtisodiy muhitda jozibali diversifikatsiya vositasiga aylantiradi. UBS tahlilchilari 2025-yil oxiriga kelib oltin narxi 25.7% ga tiklanib, $3,500/oz ga yetishini prognoz qilishdi, bunga ham strukturaviy, ham psixologik omillar turtki bo‘ldi.

Biroq, xulq-atvor iqtisodiyoti xavf-xatarlar haqida ham ogohlantiradi. Refleksiya effekti haddan tashqari reaksiya — pasayishlarda vahimali sotuv yoki ko‘tarilishlarda asossiz quvonchga olib kelishi mumkin. Investorlar bu impulslarni nazorat qilishi kerak. Masalan, GLD’ning 2025-yildagi o‘sishi qisman xulq-atvor oqimlari bilan bog‘liq bo‘lsa-da, uning volatilitesi tobora aksiyalarga o‘xshash bo‘lib, an’anaviy xavfsiz boshpana maqomini yemirdi. Bu dualizm muvozanatli yondashuv zarurligini ko‘rsatadi: GLD’ni spekulyativ garov emas, balki strategik taqsimot sifatida ishlatish lozim.

Xulosa: Xulq-atvor investitsiyasining yangi davri

Oltinning 2025-yildagi natijalari ko‘proq fundamental omillar emas, balki inson holati bilan bog‘liq bo‘ldi. Refleksiya effekti, ilgari nazariy tushuncha bo‘lgan bo‘lsa, endi bozor xatti-harakatlarining real vaqtdagi harakatlantiruvchisiga aylandi. Investorlar uchun xulosa ikki tomonlama: birinchidan, aktivlarni taqsimlashda ishtirok etayotgan psixologik kuchlarni tan olish, ikkinchidan, GLD kabi vositalardan ushbu kuchlarni intizom bilan boshqarishda foydalanish. Geosiyosiy tangliklar davom etar ekan va markaziy banklar zaxiralarni diversifikatsiya qilishda davom etsa, oltin ETF’lari xavfni boshqarishda muhim vosita bo‘lib qoladi.

Oxir-oqibat, 2025-yilda eng muvaffaqiyatli investorlar xulq-atvor iqtisodiyotini e’tiborsiz qoldirganlar emas — uni o‘zlashtirganlar bo‘ldi.