Aks ettirish effekti va MSTY: O‘zgaruvchan bozorda xulq-atvor tarafkashliklarini boshqarish

Yieldmax MSTR Option Income Strategy ETF (MSTY) bozordagi psixologiya va xulq-atvor moliyasi o‘zaro ta’sirining o‘rganish namunasi bo‘lib qoldi. 2025-yil 29-avgustda ETF 52 haftalik eng past ko‘rsatkich – $15.50 ga tushganida, uning natijalari investorlar orasida keskin tafovutni ochib berdi: ba’zilar buni spekulyativ haddan oshishning ogohlantiruvchi misoli deb bilsa, boshqalar uni Bitcoinning uzoq muddatli salohiyatiga bog‘langan chegirmali imkoniyat deb ko‘rmoqda. Bu ikki tomonlama yondashuv reflection effect (aks ettirish effekti) ni aks ettiradi, ya’ni investorlar foyda sohasida xavfdan qochishga, zarar sohasida esa xavf izlashga moyil bo‘ladilar. Bu dinamikani tushunish MSTY kabi o‘zgaruvchan aktivlarni boshqarishda juda muhim, chunki u MicroStrategy (MSTR) ning Bitcoin zaxiralariga ta’sir va derivativlarga asoslangan daromad strategiyasini birlashtiradi.

Reflection Effect amalda

Daniel Kahneman va Amos Tversky tomonidan ishlab chiqilgan prospect theory shuni ta’kidlaydiki, odamlar natijalarni odatda biror ma’lumot nuqtasiga nisbatan baholaydilar — bu odatda xarid narxi yoki avvalgi cho‘qqi bo‘ladi. Foyda kuzatilganda, investorlar odatda xavfdan qochadilar (masalan, qoplangan call opsionlari orqali foydani mustahkamlash). Aksincha, zarar ustun bo‘lsa, ular ko‘pincha yo‘qotishlarni qoplash umidida xavfni qabul qiladilar — bu esa bozor tebranishlarini kuchaytirishi mumkin.

MSTY ning harakati bunga yaqqol misol. 2024-yil noyabrdan 2025-yil avgustgacha ETF 67% dan ortiqka qulab, investorlar ishonchini yo‘qotdi. Biroq, bu ommaviy chiqib ketishni emas, balki ayrim investorlarning pozitsiyalarini ikki barobar oshirishiga sabab bo‘ldi. Bu xaridorlarni ikki omil harakatga keltirmoqda:
1. Fundamental optimizm: MicroStrategy ning $70 billion Bitcoin zaxiralari MSTY ni kripto ta’sirining proksi vositasiga aylantiradi va ba’zi investorlar Bitcoinning $100,000 darajasida ushlab turilishiga ishonishadi.
2. Daromad olish: MSTY ning 180.16% dividend daromadi uzoq muddatli egalarga yo‘qotishlarni yumshatdi, bir investor 28% asosiy kapital yo‘qotilishiga qaramay $16,000 dividend olganini bildirdi.

Bu orada, texnik tahlilchilar esa pasayuvchi manzarani chizmoqda. ETF ning RSI14 ko‘rsatkichi haddan tashqari sotilgan hududda (23), harakatlanuvchi o‘rtacha va MACD indikatorlari esa yana pasayishni ko‘rsatmoqda. Bu tafovut reflection effect ni amalda ko‘rsatadi: “zarar sohasida” bo‘lgan investorlar ko‘proq xavfga kirishmoqda, “foyda sohasida” bo‘lganlar (masalan, 52 haftalik eng yuqori $46.50 da sotganlar) esa hozir xavfdan qochmoqda.

Bu MSTY investorlar uchun nima uchun muhim

MSTY ning tuzilmasi xulq-atvor tarafkashliklarini kuchaytiradi. Qoplangan call ETF sifatida u MSTR ga opsionlar sotish orqali daromad oladi, MSTR esa o‘z navbatida Bitcoin saqlaydi. Bu esa ko‘p qatlamli ta’sir yaratadi: investorlar ham MSTR ning AI asosidagi o‘sishiga, ham Bitcoin narxining harakatiga pul tikishmoqda. Biroq, fondning har ikki haftalik opsionlarni moslashtirishi va yuqori xarajat koeffitsienti (0.99%) natijasida uning natijalari real vaqt kayfiyat o‘zgarishlariga unchalik moslashuvchan emas. Masalan, 2025-yil aprelidagi sotuv paytida, oltin yoki infratuzilma aktivlariga diversifikatsiya qilgan investorlar MSTY ga yuqori konsentratsiyaga ega bo‘lganlarga nisbatan kamroq yo‘qotish ko‘rishdi.

Reflection effect so‘nggi savdo naqshlarini ham tushuntiradi. 29-avgust kuni MSTY 1.27% ga pasayib, $15.50 da yopildi va savdo hajmi faollik oshganini ko‘rsatdi. Hajm ma’lumoti aniq ko‘rsatilmagan bo‘lsa-da, ETF ning 10 kunlik o‘rtacha hajmi 10.14 million aksiyani tashkil etadi, bu esa likvidlik xarid va sotuv bosimini qo‘llab-quvvatlash uchun yetarli ekanini bildiradi. Biroq, bu likvidlik hissiy qarorlarni kuchaytirishi mumkin — pasayishlarda vahimali sotuv yoki tiklanishlarda spekulyativ xaridlar.

Investorlar uchun strategik xulosalar

Reflection effect ta’sirini kamaytirish uchun investorlar intizomli strategiyalarni qabul qilishlari kerak:
1. Texnik indikatorlardan foydalaning: RSI asosidagi yondashuv MSTY uchun tarixan benchmarkdan yuqori natija ko‘rsatgan, 2022–2025 yillarda 42.22% umumiy daromad, benchmark esa 37.32%.
2. Xavfni diversifikatsiya qiling: MSTY ni Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) yoki infratuzilma aksiyalari kabi past o‘zgaruvchanlikka ega aktivlar bilan birlashtirish hissiy haddan oshishlarni kamaytirishi mumkin.
3. Makro signallarga asoslanib balansni qayta tuzing: Masalan, oltin-kumush nisbati yoki AQSh foiz stavkalari kutilmalari MSTY taqsimotini moslashtirishga yordam beradi.

Xulosa

MSTY ning o‘zgaruvchanligi investitsion qarorlar qabul qilishda xulq-atvor tarafkashliklarini tan olish muhimligini ko‘rsatadi. Reflection effect bozor pasayishlarini psixologik tuzoqqa aylantiradi, bunda investorlar yo yo‘qotayotgan pozitsiyalarga yopishib oladilar yoki ularni muddatidan oldin tark etadilar. Bitcoin va MSTR ning AI sohasidagi uzoq muddatli ishonchga ega bo‘lganlar uchun MSTY ning hozirgi narxi strategik kirish nuqtasi bo‘lishi mumkin — lekin faqat intizom bilan boshqarilsa. Aksincha, ETF ning tuzilmaviy xavflaridan (masalan, yuqori xarajat koeffitsienti, derivativlar murakkabligi) xavotirda bo‘lganlar hedj qilish yoki ta’sirini kamaytirishni o‘ylashlari kerak. Bozorda psixologiya ko‘pincha natijalarni belgilab berar ekan, eng muvaffaqiyatli investorlar aniq va hissiz harakat qiladiganlardir.
"""