Asosiy xulosalar:
Bitcoin qarz va inflyatsiya xavotirlari tufayli daromadlar oshganda rivojlanadi, lekin markaziy banklar agressiv tarzda siyosatni qat'iylashtirganda qiynaladi.
Bugungi obligatsiya bozori bosimi inflyatsiya va qarz bilan bog‘liq bo‘lib ko‘rinmoqda, bu esa BTC oltinning rekord o‘sishiga yuqori-beta daromadlari bilan ergashishi mumkinligini ko‘rsatadi.
Uzoq muddatli davlat obligatsiyalari daromadlari AQSH, Yevropa, Yaponiya va Buyuk Britaniyada keskin oshmoqda, hatto markaziy banklar siyosiy stavkalarni pasaytirayotgan bo‘lsa ham.
30 yillik AQSH G‘aznachilik obligatsiyasi yana 5% atrofida, Fransiyaning uzoq muddatli obligatsiyasi 2011 yildan beri birinchi marta 4% dan yuqorida savdo qilmoqda va Buyuk Britaniya giltslari 27 yillik eng yuqori darajani sinovdan o‘tkazmoqda. Yaponiya 30 yillik obligatsiya daromadi rekord darajaga yetdi, tahlilchilar buni “G7 davlatlari obligatsiya bozorlarining qulashi” deb atashmoqda.
Lekin bu tashvishli makroiqtisodiy manzarada Bitcoin bilan nima bo‘ladi? Keling, ko‘rib chiqamiz.
Bitcoin o‘tgan daromad o‘sishlarida qanday harakat qilgan
Tarix shuni ko‘rsatadiki, Bitcoinning davlat obligatsiyalari daromadining oshishiga reaksiyasi daromadlar nima uchun oshayotganiga bog‘liq. Ba'zida u “raqamli oltin” sifatida o‘sadi, ba'zida esa xavfli aktiv sifatida qiynaladi.
2013 yilgi taper tantrumni olaylik.
Federal Reserve pul bosib chiqarish dasturini sekinlashtirishini aytib o‘tganida, AQSH 10 yillik daromadi 3% ga ko‘tarildi. Investorlar inflyatsiya va qarzdan xavotir ola boshladi, bu esa Bitcoin narxining $100 dan $1,000 dan oshishiga mos keldi.
Shunga o‘xshash voqea 2021 yil boshida ham yuz berdi.
Daromadlar post-COVID tiklanishida bozorlar yuqori inflyatsiyani kutgani sababli oshdi. Bitcoin oltin bilan birga harakat qilib, aprel oyiga kelib $65,000 atrofida o‘sdi.
Biroq, 2018 yilda natija aksincha bo‘ldi.
Daromadlar 3% dan oshdi, lekin bu inflyatsiya yoki qarz xavotiri tufayli emas, balki Federal Reserve agressiv tarzda stavkalarni oshirayotgani sababli edi. Obligatsiyalardagi real daromadlar jozibador ko‘rindi va Bitcoin shu davrda taxminan 85% ga qulab tushdi.
Bu shuni ko‘rsatadiki, Bitcoin inflyatsiya, byudjet taqchilligi yoki ortiqcha qarz taklifi tufayli daromadlar oshganda hedj aktiv sifatida ko‘proq o‘sish imkoniyatiga ega bo‘ladi. Bitcoin odatda daromadlar iqtisodiy o‘sishga qarshi markaziy banklar tomonidan oshirilganda qiynaladi.
Bu safar obligatsiya daromadlarining o‘sishi Bitcoin uchun ijobiymi?
Bitcoin so‘nggi uch kun ichida 4.2% ga oshdi, AQSH va boshqa G7 davlatlarida uzoq muddatli G‘aznachilik qarzlari ko‘tarilishi bilan birga harakat qilmoqda.
Shu bilan birga, egalarining ushlab turish darajasi oshmoqda, bu esa ko‘proq treyderlar BTCni sotish o‘rniga hedj sifatida ushlab turishni tanlayotganini ko‘rsatadi.
Fon e’tibordan chetda qolmaydi. AQSH davlat qarzi iyulda $36.2 trilliondan sentabrga kelib $37.3 trillionga oshdi, atigi ikki oyda $1 trilliondan ko‘proq o‘sdi.
Atlantika ortida, Yevropa va Buyuk Britaniya ham xuddi shunday qarz olish to‘lqinlariga duch kelmoqda.
Natijada, rekord hajmdagi obligatsiya auktsionlari faqat yuqori daromadlarda sotilmoqda. Bu davlat obligatsiyalariga talab zaiflashayotganidan dalolat beradi. Masalan, Buyuk Britaniyaning 30 yillik obligatsiya daromadi chorshanba kuni 1998 yildan beri eng yuqori darajaga yetdi.
Oltin allaqachon investorlarning xatti-harakatidagi o‘zgarishni tasdiqladi, davlat obligatsiyalariga ishonchdan qattiq aktivlarga o‘tmoqda.
Metallning bu haftada $3,500 dan yuqori rekord darajaga ko‘tarilishi bozorlar cheksiz qarz va inflyatsiyadan faol ravishda hedj qilayotganini ko‘rsatadi.
Tarixan, Bitcoin bunday kapital aylanishidan oltindan biroz kechroq foyda ko‘radi. Lekin foyda ko‘ra boshlagach, u qimmatbaho metallga qaraganda tezroq va uzoqroq harakat qiladi, pul va fiskal haddan oshishdan yuqori-beta panoh sifatida xizmat qiladi.
Tegishli: Winklevoss, Nakamoto tomonidan qo‘llab-quvvatlangan Treasury 1,000 BTC bilan ishga tushdi
“Markaziy banklar yield curve’ning uzoq uchini nazoratdan yo‘qotmoqda”, deya ta’kidladi Buyuk Britaniyada joylashgan DeFi firmasi Satsuma Technology’ning bosh Bitcoin strategisti Mark Moss va qo‘shimcha qildi:
“Yaqinda yield curve control (YCC) sizga yaqin obligatsiya bozoriga kelayotganga o‘xshaydi. Bitcoin’ni uzoq muddatga olish juda aniq harakat.”
Ko‘plab tahlilchilar Bitcoin 2026 yilga kelib $150,000-200,000 rekord darajaga yetishini kutishmoqda.
