Bitcoin’ning ETF orqali o‘sishi institutsional talab o‘zgarayotgan bir paytda barqarormi?

2025-yilda institutsional kripto bozori Bitcoin’ning doimiy jozibasi va Ethereum’ning innovatsiyaga asoslangan sur’ati o‘rtasidagi kurash bilan ajralib turadi. 2024-yil oxirida Bitcoin ETF’lari yana jonlanib, faqat 2-sentabrda 333 million dollar sof oqim qayd etdi [5], Ethereum ETF’lari esa o‘zgaruvchanlik va barqarorlikni namoyon qilib, 2024-yil avgustida 3.87 milliard dollar yig‘di, so‘nggi chiqimlarga qaramay [1]. Bu tafovut muhim savolni ko‘ndalang qiladi: Bitcoin’ning ETF orqali o‘sishi, daromad keltiruvchi va tartibga solish aniqligiga ega Ethereum kabi altcoin’larning tortish kuchiga bardosh bera oladimi?

Bitcoin’ning qaytishi: Notinch davrda makro himoya vositasi

Bitcoin’ning so‘nggi ETF oqimlari uning makroiqtisodiy himoya vositasi sifatidagi mustahkam o‘rnini aks ettiradi. Bir necha hafta davom etgan chiqimlardan so‘ng, aktiv 2025-yilning uchinchi choragida 219 million dollar sof oqim bilan tiklandi va institutsional portfellar hajmi 33.6 milliard dollarga yetdi [1]. BlackRock’ning IBIT ETF’i, Bitcoin ETF bozorining asosiy ustuni, o‘zgaruvchan davrlarda hech qanday qaytarib olishlarni ko‘rmadi, bu esa uning barqarorligini ko‘rsatadi [1]. Tahlilchilar bu barqarorlikni Bitcoin’ning “raqamli oltin” sifatidagi qabul qilinishiga bog‘lashadi, u yuqori foiz stavkalari sharoitida aksiyalarga past beta muvozanatni ta’minlaydi.

Biroq, Bitcoin’ning nol daromadli tuzilmasi cheklov bo‘lib qolmoqda. Ethereum esa, CLARITY Act asosida 6% gacha staking daromadlarini taklif qiladi [2], Bitcoin esa hech qanday daromad keltirmaydi. Bu esa institutsional investorlarni ikki tomonlama strategiyani qabul qilishga undadi: barqarorlik uchun asosiy qismini Bitcoin’ga ajratib, o‘sish va daromad uchun Ethereum va altcoin’larda ekspozitsiyani saqlash [1].

Ethereum’ning sur’ati: Daromad va tartibga solish yengilliklari

Ethereum ETF’lari ayrim davrlarda Bitcoin’dan o‘zib ketdi, masalan, 2025-yil avgustida ular 3.95 milliard dollar oqim jalb qilib, boshqaruv ostidagi aktivlarni 30.17 milliard dollarga yetkazdi [2]. Bu o‘sish Ethereum’ning deflyatsion tokenomikasi, DeFi integratsiyasi va staking imkoniyatlari bilan rag‘batlantirilmoqda. ETH/BTC nisbati 0.037 ga ko‘tarilishi Ethereum’ning daromad keltiruvchi aktiv sifatidagi jozibasini yanada ta’kidlaydi [1].

Tartibga solish aniqligi ham muhim rol o‘ynadi. 2025-yilda CLARITY Act qabul qilinishi institutsional qabul uchun asos yaratdi, 59% institutsional investorlar 2025-yilda o‘z aktivlarining 5% dan ortig‘ini kriptoga ajratishni rejalashtirishmoqda [4]. Ethereum’ning foydaga asoslangan modeli — aqlli kontraktlar va markazlashtirilmagan moliyani yo‘lga qo‘yishi — uni Bitcoin’ning qiymat saqlovchi narrativiga nisbatan yanada dinamik aktivga aylantiradi.

Altcoin diversifikatsiyasi: Solana va XRP yangi da’vogar sifatida

Bitcoin va Ethereum’dan tashqari, Solana va XRP kabi altcoin’lar ham institutsional e’tiborni tortmoqda. Solana ETF’lari 2024-yil avgustida 177 million dollar oqim ko‘rdi, XRP fondlari esa 134 million dollar jalb qildi [3]. Bu harakatlar kengroq diversifikatsiya strategiyasini aks ettiradi, chunki investorlar tartibga solishdagi o‘zgarishlar fonida yuqori o‘sish potentsialiga ega loyihalarga ekspozitsiya izlamoqda.

Uzoq muddatli istiqbol: Barqarorlik va innovatsiya

Bitcoin’ning ETF orqali o‘sishi qisqa muddatda barqaror ko‘rinadi, chunki u makro himoya vositasi va institutsional portfellar ustunligi sifatida xizmat qiladi. Biroq, uzoq muddatli jozibasi bozor tobora daromad va innovatsiyani ustuvor ko‘rayotgan sharoitda moslashuvchanligiga bog‘liq bo‘lishi mumkin. Ethereum’ning staking imkoniyatlari va tartibga solish yengilliklari uni asosiy o‘yinchi sifatida saqlab qolishini ko‘rsatadi, altcoin’lar esa diversifikatsiya imkoniyatlarini taqdim etadi.

Institutsional investorlar yanada nozik yondashuvni qabul qilmoqda: barqarorlik uchun asosiy aktiv sifatida Bitcoin, daromad va foyda uchun Ethereum, spekulyativ o‘sish uchun esa altcoin’lar. Bu muvozanatlashuv kripto bozorining yetilayotganini ko‘rsatadi, bu yerda ETF’lar institutsional kapital uchun ham kirish eshigi, ham kurash maydoni bo‘lib xizmat qilmoqda.

Manba:
[1] Bitcoin's Resurgence in ETF Flows Amid Altcoin Momentum [ ]
[2] Institutional Investors Shifting to Ethereum ETFs Over Bitcoin ETFs [ ]
[3] Cryptocurrency in Investment Portfolios Statistics 2025 [ ]
[4] Does the introduction of US spot Bitcoin ETFs affect... [ ]