Bitcoin sikl soati oktyabr oxirigacha yakuniy cho‘qqini ko‘rsatmoqda, ETFlar tarixni o‘zgartiradimi?

Bitcoin narxi Federal Reserve foiz stavkalari bo‘yicha qaroridan so‘ng, halvingdan keyingi 1,065 kunlik oynaga yaqinlashar ekan, $117,000 atrofida savdo qilmoqda.

Fed kecha stavkalarni 25 bazis punktga pasaytirdi, bu esa Bitcoin’ning qisqa muddatli yo‘nalishini siyosat va sikl belgisi kesishmasiga olib keldi, bu tarixan “yakuniy yuqori” nuqtani oldingi sikl pastligidan taxminan 1,065 kun o‘tib qayd etgan.

Sinov oynasi sentabr oxiri va oktyabr boshigacha davom etadi, shundan so‘ng bozor Thanksgiving bayramiga qadar oqim, dollar va stavka dinamikasi asosida savdo qiladi, bu esa ilgari 40 dan 60 foizgacha pasayishlar bilan birga bo‘lgan sikllarda o‘sishni davom ettirishi yoki cho‘qqi jarayonini boshlashi mumkin, deya xabar beradi Axios.

Spot ETF talabini kuzatish birinchi muhim omil, chunki bu siklni oqim muammosiga aylantiradi. CoinShares’ ma’lumotlariga ko‘ra,  AQSh spot Bitcoin ETF’lari avgust oxiri va sentabr boshida yana milliardlab dollar miqdorida sof inflowlarni qayd etdi, SoSoValue esa sentabr o‘rtalarida bir necha kunlik inflow seriyasini va 15 sentabr kuni bir kunda taxminan $260 millionlik inflowni kuzatdi.

Bu raqamlar halvingdan keyingi kuniga taxminan 452 Bitcoin chiqarilishi bilan solishtiriladi, bu 3.125 Bitcoin har bir blok uchun va kuniga taxminan 144 blok hisobida. Bir necha kunlik ETF talabi haftasiga bir necha ming Bitcoin’ni o‘zlashtirsa, bozorning yuqori narxlarda inventarni tarqatish imkoniyati torayadi va cho‘qqi jarayoni bir martalik cho‘qqidan ko‘ra, plato shaklida cho‘zilishi mumkin.

Makro sharoitlar ikkinchi muhim omilni belgilaydi.

Bu oyda, euro dollar nisbatan to‘rt yillik eng yuqori darajaga chiqdi, chunki pasayish kutishlari oshdi, shu bilan birga qisqa muddatli Treasury daromadlari uchrashuvga yaqinlashib yumshadi.

Yumshoq dollar global moliyaviy sharoitlarni yengillashtiradi va ko‘pincha riskli aktivlar bo‘yicha yuqori beta bilan bog‘liq bo‘ladi. Shu bilan birga, ichki inflyatsiya o‘tgan yilgi sur’atdan pasaydi, avgust oyida sarlavha CPI yillik 2.5 foiz, asosiy CPI esa 3.0 foizni tashkil etdi, deya xabar beradi Bureau of Labor Statistics.

Siyosat natijasi ushbu ijobiy omillar saqlanib qoladimi yoki so‘nib qoladimi, shuni belgilaydi. 2025 yilning qolgan qismida, inflyatsiyadagi yutuqlarni ta’kidlaydigan va tez orada qayta ko‘tarilish ehtiyojini kamaytiradigan yumshoq tilda pasayishlar dollarni pastga siljitadi va risk oynasini kengaytiradi.

Inflyatsiyaga e’tibor va keyingi yumshatish uchun cheklangan imkoniyatlarni ta’kidlaydigan pasayishlar stavkalarni yuqori darajada ushlab turadi va impulsni kamaytiradi. Pasayish bo‘lmagan natija kam ehtimollikdagi variant edi, biroq bu moliyaviy sharoitlarni chorak oxiriga qadar qattiqlashtirgan va ETF talabiga ko‘proq yuk tushirgan bo‘lardi.

Mining iqtisodiyoti narx harakatlari qanchalik chuqur ta’minot tomoniga o‘tishini belgilaydi. So‘nggi haftalarda hashrate 1.0 dan 1.12 zettahash/sekund atrofida bo‘lib, tarmoq qiyinligi rekord darajadagi 136 trillion atrofida, deya xabar beradi Hashrate Index.

Bu fon hashprice’ni kuniga petahash uchun 53 dan 55 dollargacha ushlab turadi, bu darajalar Luxor’ning joriy oy spot ko‘rsatkichlariga mos keladi. Hashprice taxminan Bitcoin narxi bilan to‘g‘ri, hashrate bilan esa teskari bog‘liq bo‘lgani uchun, Q4 uchun diapazonlarni narx yo‘nalishlari va yangi qurilmalar ishga tushishi bilan hashrate’ning biroz o‘sishi orqali taxmin qilish mumkin. To‘lovlar hozirgi sustlikda kichikroq omil bo‘lib qolmoqda, shuning uchun narx asosan minerlar pul oqimiga ta’sir ko‘rsatadi.

Soddaroq asosiy ssenariy Thanksgiving, 27 noyabrgacha bo‘lgan ssenariy diapazonlariga ta’sir qiluvchi kiruvchi omillarni aniqlaydi.

Baseline input Value Source or method

Spot price anchor	~$116,000	Market level today
Implied volatility	~30–40% (near-dated)	Deribit DVOL context in early September
Issuance	~452 BTC/day	3.125 BTC subsidy × ~144 blocks
Hashrate	~1.0–1.1 ZH/s trending up	Hashrate Index
Hashprice	~$53–$55 per PH/day	Luxor-referenced spot

Ushbu kiruvchi ma’lumotlar bilan quyidagi jadval siyosat ohangi va ETF oqim holatlari bo‘yicha noyabr oxirigacha narx va miner hashprice diapazonlarini ko‘rsatadi. Bu nuqtali maqsadlar emas, balki, past to‘lovli sharoit va mo‘’tadil hashrate o‘sishi ostida pasayish ohangi va sof oqimlar narx va miner daromadiga qanday ta’sir qilishini aks ettiruvchi diapazonlardir.

ETF flows \\ Fed outcome Cut, dovish tone Cut, hawkish tone No cut

Sustained net inflows (multi-week >$1–2B)	BTC $125k–$145k, hashprice $57–$66/PH/day	BTC $110k–$125k, hashprice $48–$58/PH/day	BTC $105k–$120k, hashprice $45–$55/PH/day
Flat or net outflows	BTC $115k–$125k, hashprice $50–$57/PH/day	BTC $95k–$110k, hashprice $40–$50/PH/day	BTC $80k–$95k, hashprice $33–$45/PH/day

Sikl soati joylashuvi ushbu diapazonlar qanday talqin qilinishiga ta’sir qiladi

Axios ilgari “yakuniy yuqori” nuqtalar taxminan 1,065 kunlik belgida yuz berishini, so‘ngra ETF davrida oldingi sikllarga qaraganda kamroq keskin pasayishlarga o‘tilganini ta’kidlaydi. Bu investorlar uchun oktyabr boshiga qadar bozorni kuzatishda ikkinchi o‘qish imkonini beradi.

Mening tahlilimga ko‘ra, oldingi sikl cho‘qqilari halvingdan taxminan 100 kun o‘tib yuz berganiga asoslanib, sikl cho‘qqisi uchun ehtimoliy sana sifatida 1 noyabr belgilangan.

Bitcoin halving sikllari

Biroq, agar oyna yangi yuqori nuqtani bersa va ETF talabi kuchli bo‘lib qolsa, natija yumaloq cho‘qqi va sayozroq orqaga chekinishlar bo‘lishi mumkin.

Agar oyna yangi yuqori nuqtasiz o‘tsa va oqimlar aralash bo‘lsa, bozor jadvalning o‘rta kataklariga siljishi mumkin, bu yerda narx oldingi cho‘qqi ostida tebranadi va hashprice asta-sekin o‘sayotgan hashrate bilan cheklangan bo‘ladi.

Siyosat ohangi deyarli darhol ma’lumotlar oqimiga ta’sir qiladi. Business Insider’ning uchrashuv yo‘llari tahliliga ko‘ra, yumshoq pasayish dollar fonini yengillashtiradi va risk ishtahasi egri chizig‘ini tiklaydi, bu tarixan qo‘shimcha talabni aksiyalarga va kriptoga olib kiradi, qattiq pasayish esa bu egri chiziqni toraytiradi va idiosinkratik oqimlarga ko‘proq ahamiyat beradi.

Pasayish bo‘lmagan natija jadvaldagi pastki diapazonlarni sinovdan o‘tkazgan bo‘lardi, chunki bu qisqa muddatli yumshatish impulsini olib tashlaydi va dollarning mustahkamlanishiga olib keladi. CPI profili cheklovchi kutilmagan hodisalarga ehtiyojni kamaytiradi, deya xabar beradi BLS, biroq raisning ma’lumotlarga bog‘liqlikni ta’kidlashi stavka yo‘nalishidagi noaniqlikni birinchi pasayish bo‘lsa ham, oldinga surib turishi mumkin.

ETF oqim seriyalari ushbu siyosat fonida eng aniq yuqori chastotali ko‘rsatkichdir. CoinShares’ haftalik ma’lumotlari hajm va mintaqaviy tarkibni beradi, SoSoValue’ning kunlik hisoblari esa e’lonlardan keyingi sessiyalar talabni davom ettiradimi yoki yo‘qligini ko‘rsatadi.

Ushbu raqamlarni ta’minot so‘rilishiga aylantirish oson

Bitcoin uchun $115,000 dan $120,000 gacha bo‘lgan narxda, bir milliard dollar sof inflow taxminan 8,300 dan 8,700 gacha Bitcoin’ga teng. Haftalik $1.5 dan $2.5 milliardgacha sof inflow 13,000 dan 21,000 gacha Bitcoin, ya’ni haftalik chiqarilishdan to‘rt-sakkiz baravar ko‘p degani.

Bir birdan yuqori bo‘lgan barqaror nisbatlar, hatto ba’zi kunlarda mo‘’tadil outflowlar bo‘lsa ham, spot narx ostida strukturaviy yostiq hosil qiladi va bu realized volatility’ni pasaytirishi va yuqori jadval kataklarida chap dumni qisqartirishi mumkin.

Agar narx pastki diapazonlarda savdo qilsa, miner balanslari ortda qoluvchi ko‘rsatkichdan stress indikatoriga aylanadi. Qiyinlik rekord darajada va ba’zi operatorlar uchun elektr narxi oshib borayotgan bir paytda, narx 95,000 dollarga yaqinlashsa va hashrate barqaror bo‘lsa, hashprice kuniga petahash uchun 40 dollar atrofida bo‘ladi.

Bu daraja odatda to‘liq yopilishdan ko‘ra, hedging faoliyati va kechiktirilgan kapital xarajatlarni qayta ochadi, garchi kompaniya darajasidagi chegaralar farq qiladi. Jamoatchilik minerlarining kengayishi haqidagi yangilanishlarga ko‘ra, quvvat qo‘shimchalari pipeline’da qolmoqda, shuning uchun noyabrgacha hashrate’ning 3 dan 7 foizgacha o‘sishi yuqoridagi jadval uchun asosli taxmin hisoblanadi.

Thanksgivinggacha asosiy narrativ o‘zgarmaydi.

Bozor birinchi siyosiy pasayishni, bu dollar va qisqa muddatli stavkalarni belgilaydi, ETF sof talabini, bu esa 452 Bitcoin kunlik chiqarilishiga nisbatan ta’minotni o‘zlashtiradi yoki bo‘shatadi, va Axios tarixan yakuniy yuqori va keyingi pasayish bilan mos keladi deb hisoblagan 1,065 kunlik sikl belgisini kutmoqda.

Oyna sentabr oxiri va oktyabr boshiga to‘g‘ri keladi, shundan so‘ng e’tibor qaror qabul qilingandan keyingi oqimlar va makro sharoitlar sikl ssenariysini tasdiqlaydimi yoki rad etadimi, shunga qaratiladi.

The post Bitcoin’s cycle clock points to a final high by late October, will ETFs rewrite history? appeared first on CryptoSlate.