Muallif: 0xResearcher
Agar bozor kayfiyati "harorat o‘lchagich" bo‘lsa, unda "treasury konfiguratsiyasi" kompaniyalar uchun ovoz berish vositasidir. Kim o‘zining haqiqiy mablag‘ini balans hisobotiga kiritadi, qaysi altcoinlarga pul tikadi — bu ko‘pincha ijtimoiy tarmoqlardagi shov-shuvdan ko‘ra ishonchliroq. 2025 yilda biz tobora ko‘proq ommaviy kompaniyalar BTC va ETH dan tashqari tokenlarni treasuryga kiritayotganini ko‘ryapmiz, masalan, AI yo‘nalishidagi FET, TAO, yangi DeFi infratuzilmasidagi HYPE, ENA, hamda to‘lov sohasidagi eski ishtirokchilar LTC, TRX va hatto jamiyatga xos DOGE. Bu portfellar ortida biznes hamkorligi ham, aktivlarni diversifikatsiya qilish istagi ham bor, shuningdek, oddiy investorlar uchun "trendni kuzatish" oynasi ham ochiladi: kim sotib olmoqda, nima uchun olmoqda, va olgandan keyin qanday foydalanmoqda. Shu savollardan kelib chiqib, siz kuchli va zaif narrativlarni ajratib olishingiz, qaysi altcoinlar "institutsional kapital" tomonidan jiddiy qabul qilinayotganini tushunishingiz osonlashadi.
Nega treasury konfiguratsiyasiga qarash kerak?
"Kompaniyaning haqiqiy mablag‘i" orqali kuchli narrativlarni aniqlash mumkin. Birinchidan, bu soxtalashtirishga ancha qiyin. Kompaniya tokenni moliyaviy hisobot yoki regulyator hujjatlariga kiritganidan so‘ng, boshqaruv jamoasi portfel hajmi, buxgalteriya siyosati, saqlash va risklar haqida izoh berishi kerak bo‘ladi, bu esa shunchaki "shior"dan ko‘ra ko‘proq majburiyat yuklaydi. Ikkinchidan, bu "foydalanish uchun saqlash"ga yaqin. Bu safargi treasury to‘lqinida ko‘plab kompaniyalar tokenlarni sotib olish bilan birga texnologik hamkorlikka kirishdi, tokenlarni mahsulotda ishlatish yoki onchain staking orqali daromad olishni boshladi. Masalan, Interactive Strength taxminan 55 million dollar FET sotib olish va fetch.ai bilan hamkorlik qilishni rejalashtirmoqda, Freight Technologies FETni logistika optimizatsiyasi bilan bog‘lamoqda, Hyperion DeFi HYPE tokenini staking uchun va Kinetiq bilan daromad va garov yo‘llarini birlashtirmoqda, TLGY (StablecoinX bilan birlashishni rejalashtirmoqda) esa ENA treasury orqali Ethena’ning sintetik barqarorligi va daromad tuzilmasiga tikish kiritmoqchi. Bu harakatlarning umumiy jihati: token nafaqat narx, balki "guvohnoma" va "yoqilg‘i"dir. Uchinchidan, bu oddiy investorlar uchun yana bir yo‘l ochadi. Siz tokenlarni to‘g‘ridan-to‘g‘ri o‘rganishingiz yoki bu tokenlarga ega bo‘lgan ommaviy kompaniyalarni o‘rganib, "bilvosita ekspozitsiya" olishingiz mumkin. Albatta, bu ikki tomonlama qilich: kichik kapitalizatsiyali kompaniyalar va yuqori volatillikdagi tokenlar birlashganda, aksiyalar ko‘pincha "token proksi"ga aylanadi va narxlar yanada keskin o‘zgaradi. Agar siz "aksiyalar orqali bilvosita ekspozitsiya" yo‘lini tanlasangiz, portfel boshqaruvi va vaqtni to‘g‘ri tanlash juda muhim bo‘ladi.
2025 yil bozor fonidan kelib chiqib, bu tendentsiya tezlashmoqda. Makro nuqtai nazardan, AQShda spot kripto ETF’larning ishga tushirilishi riskka moyillikni oshirdi, BTC va ETHning kuchli harakati altcoinlar uchun "nuqtadan kengayish" imkonini berdi va sifatli yo‘nalishlar ko‘proq e’tibor qozondi. Kompaniyalar yondashuvi ham o‘zgarmoqda: bir necha yil avvalgi "sinov uchun saqlash"dan "strategik konfiguratsiya"ga, hatto "kripto treasury asosiy faoliyat"ga aylangan yangi kompaniyalar paydo bo‘ldi — ba’zi kompaniyalar faol ravishda transformatsiya qilinib, kripto treasury qurish va boshqarishni asosiy biznes yo‘nalishiga aylantirmoqda. Oshkor qilish jihatidan, kompaniyalar endi press-relizlar bilan cheklanmayapti, balki regulyator hujjatlari, choraklik hisobotlar, investor taqdimotlari orqali portfel hajmi, adolatli qiymat, saqlash tafsilotlari va risklarni oshkor qilmoqda, ma’lumotlarning tekshirilishi kuchaymoqda. Qisqasi, ishtiyoq qaytdi, yo‘l aniqroq bo‘ldi, kapital yanada "jiddiy" harakat qila boshladi. Bu esa treasury dinamikasini kuzatish sanoat yo‘nalishini tushunish uchun ishonchli oynaga aylantirmoqda.
Yaqinda ommaviy kompaniyalar treasury’sidagi altcoin portfeli statistikasi
Uch asosiy altcoin yo‘nalishi: AI, yangi DeFi va to‘lovdagi eski tokenlar
AI yo‘nalishi (FET, TAO): Bu yo‘nalishning asosiy signali — "foydalanish uchun saqlash". AI’ga xos tarmoqlarning tokenlari ko‘pincha shunchaki spekulyativ aktiv emas, balki kirish va hisob-kitob uchun "chipta va yoqilg‘i"dir: aqlli agentlarni chaqirish, hisoblash quvvati va model bozori, tarmoq rag‘batlantirish mexanizmlari — bularning barchasi ichki tokenlardan foydalanishni talab qiladi. Kompaniyalar treasury’siga kirishi ko‘pincha texnologik hamkorlik va biznes integratsiyasi bilan birga keladi, masalan, logistika optimizatsiyasi, hisoblash quvvatini chaqirish yoki aqlli agentlarni joriy etishda yopiq sikl hosil qiladi, shuning uchun spekulyativ ulushi nisbatan past, ko‘proq strategik konfiguratsiyaga yo‘naltirilgan. Biroq, bu yo‘nalishda ham noaniqliklar bor: AI va blockchain integratsiyasi hali sinov bosqichida, baholash kelajakdagi kutishlarni oldindan aks ettirishi mumkin, token iqtisodiyotining uzoq muddatli barqarorligi (inflyatsiya/deflyatsiya mexanizmlari, rag‘bat modeli, to‘lovlarni qaytarish) hali kuzatilishi kerak.
Yangi DeFi infratuzilmasi (HYPE, ENA): Bu yo‘nalish "samaradorlik + daromad" kombinatsiyasini taklif qiladi. HYPE — bu samaradorlikka yo‘naltirilgan DeFi infratuzilmasi: yuqori samarali tarmoq orqali derivativ savdo va staking derivativlarini amalga oshirish, "daromad olish + likvid staking va qayta garov" kapital aylanishini yaratadi va institutsiyalar hamda likvidlik havzalari uchun samarali foydalanish yo‘lini taqdim etadi. Kompaniyalar treasury’sining qiziqish nuqtasi shundaki, bu nafaqat onchain boshqaruv va daromad olib keladi, balki kapital aylanishi orqali likvidlik va bozor sodiqligini oshiradi.
ENA esa asosan sintetik barqarorlik va hedj daromad dizayniga qaratilgan. Ethena staking derivativlari va hedj strategiyalarini birlashtirib, an’anaviy bank tizimiga tayanmasdan "dollar o‘rnini bosuvchi" barqaror aktiv yaratishga va ichki daromad manbaini shakllantirishga harakat qilmoqda. Agar bu model birja, saqlash instituti va to‘lov nuqtalari bilan integratsiyalashsa, haqiqiy yopiq siklli "kripto dollar + daromad" tizimi yuzaga kelishi mumkin. Kompaniyalar treasury’si uchun bu barqaror hisob birligini saqlash, daromad va volatillikni hedj qilish vositalarini olish imkonini beradi. Biroq, risklari ham murakkab: likvidatsiya xavfsizligi, aqlli kontraktlarning barqarorligi va ekstremal bozor sharoitida barqarorlik — bular yuqori darajadagi audit va risk nazoratini talab qiladigan asosiy nuqtalardir.
Source: X
To‘lov va eski yirik tokenlar (LTC, TRX, DOGE): Taqqoslaganda, bu aktivlar ko‘proq "xotirjam asosiy portfel va to‘lov kanali" sifatida qaraladi. Ularning tarixi uzoq, likvidligi yuqori, infratuzilmasi rivojlangan, shuning uchun kompaniya treasury’si uchun "naqd pulga o‘xshash" konfiguratsiya bo‘lishi mumkin, uzoq muddatli qiymat saqlash va to‘lov uchun ishlatiladi. LTC va TRX to‘lov va hisob-kitob qatlamidagi samaradorligi bilan treasury uchun to‘g‘ridan-to‘g‘ri to‘lov ekspozitsiyasi bo‘lishi mumkin; DOGE esa jamiyat va brend effekti orqali yengil to‘lov va mavzu tarqatishda o‘ziga xos qiymatga ega. Umuman olganda, bu aktivlar ko‘proq barqaror va asosiy rolni bajaradi, lekin yangi o‘sish hikoyalari cheklangan, kelajakda esa barqaror tokenlar va L2 to‘lov tarmoqlari bilan raqobat kuchayishi mumkin.
Nimani sotib olishni bilishdan tashqari, qanday baholashni ham bilish kerak
Trendni aniq ko‘ring, lekin soddalashtirilgan taqqoslashdan saqlaning. Kompaniya qaysi tokenni moliyaviy hisobotga kiritgan bo‘lsa, bu haqiqiy mablag‘ bilan ovoz berishdir, bu ko‘plab shov-shuvlarni filtrlashga yordam beradi, lekin bu universal indikator emas. To‘liqroq kuzatuv ramkasi uch darajani birgalikda ko‘rishni talab qiladi: biznes hamkorlik bormi (kompaniya haqiqatan ham bu tokenni ishlatyaptimi), rasmiy oshkor qilinganmi (regulyator hujjatlariga kiritilganmi, qancha sotib olingan, qanday saqlanadi, qanday risklar bor), onchain ma’lumotlar mos keladimi (faollik, savdo chuqurligi, likvidatsiya barqarormi). Kompaniya treasury konfiguratsiyasining haqiqiy qiymati investitsiya tavsiyasi bermaslikda, balki sanoat evolyutsiyasining asosiy mantiqini ochib berishda — an’anaviy ommaviy kompaniyalar muayyan tokenlarni keng ko‘lamda konfiguratsiya qila boshlaganda, bu butun kripto ekotizimining "sof spekulyatsiya"dan "qiymatga bog‘lanish"ga strukturaviy o‘zgarishini aks ettiradi.
Makro nuqtai nazardan, bu treasury konfiguratsiyasi to‘lqini uch muhim tendentsiyaning kesishishini anglatadi: regulyator muhitining yetilayotgani — kompaniyalar ochiq hujjatlarda kripto aktivlarini oshkor qilishga jur’at qilmoqda, bu esa muvofiqlik ramkasi shakllanayotganini ko‘rsatadi; qo‘llash sohalarining aniq bo‘lishi — endi bu mavhum "blockchain inqilobi" emas, balki AI treningi, DeFi daromadi, transchegaraviy to‘lov kabi o‘lchab bo‘ladigan biznes ehtiyojlari; kapital tuzilmasining institutsionallashuvi — chakana investorlar ustunligidan kompaniyalar ishtirokiga o‘tish, bu esa uzoq muddatli saqlash va yanada ratsional narxlash mexanizmini anglatadi. Yana chuqurroq ma’nosi shundaki, treasury konfiguratsiyasi "raqamli aktiv" mohiyatini qayta aniqlamoqda. Ilgari biz kripto valyutalarni yuqori riskli spekulyativ vosita deb bilardik, lekin tobora ko‘proq kompaniyalar ularni operatsion aktiv yoki strategik zaxira sifatida qabul qilayotganida, ular xorijiy valyuta zaxirasi, tovar zaxirasi yoki texnologik litsenziyaga o‘xshash xususiyatlarga ega bo‘la boshlaydi. Bu tushunchaning o‘zgarishi, ehtimol, har qanday texnologik yutuqdan ham ko‘proq inqilobiy ahamiyatga ega.
