IOSG | Hyperliquid ekotizimi kuzatuvi va kutilmalari: bu inqilobiy infratuzilma yoki ortiqcha baholangan pufakmi?

So‘nggi bir necha oy ichida Hyperliquid katta e’tiborga sazovor bo‘ldi. Ushbu maqola barcha odamlarni so‘nggi yangiliklar va kelajakdagi kutilmalar bilan tanishtirishga qaratilgan. Bu Hyperliquid uchun kirish qo‘llanmasi bo‘lishi bilan birga, men ushbu ekotizimga oid chuqur tahliliy qarashlarimni ham o‘z ichiga oladi.

TL;DR

Faqatgina maqolaning asosiy nuqtalari va muhim jihatlarini bilmoqchi bo‘lgan o‘quvchilar uchun:

Hyperliquid Binance oy davomiy fyuchers savdo hajmining 13.6% qismini sokin tarzda egalladi, har oyda 116 million dollar daromad keltirmoqda — lekin ko‘pchilik tahlillar undagi nozik xavf/foyda dinamikasini e’tibordan chetda qoldiradi, bu esa uni kripto sohasidagi inqilobiy infratuzilma loyihasiga aylantiradimi yoki yana bir DeFi qurboni bo‘ladimi – shuni belgilaydi.

Bozor holati

· Markazsizlangan doimiy fyuchers savdo hajmining 70% ulushi, kunlik savdo hajmi Binance’ning 9.9% ini tashkil qiladi;

· 665 ming treyder har oyda o‘rtacha 300 ming dollar savdo hajmi yaratadi (savdo intensivligi Binance chakana foydalanuvchisidan 65 barobar yuqori);

· Platformadagi 4.4 milliard dollar USDC Arbitrum tarmog‘idagi jami USDC bloklangan hajmining 71% ini tashkil qiladi.

Asosiy ko‘rsatkichlar

· Oyiga 116 million dollar daromad, shundan 97% ekotizim ishtirokchilariga qaytariladi;

· Jami token ta’minotining 38% (388 million HYPE) hali ham kelajakdagi o‘sish rag‘batlari uchun ajratilgan;

· Tarmoq xavfsizligini 24 ta validator nodi ta’minlaydi, Ethereum’dagi 1 million+ ga nisbatan (markazlashuv va unumdorlik muvozanati).

Raqobat holati

· 15–25% soxta savdo (soha standartidan yaxshi, lekin baribir e’tibor talab qiladi);

· 12 oy ichida Binance doimiy fyuchers bozor ulushi 2.2% dan 13.6% gacha o‘sdi;

· Jupiter platformasida 60 kun ichida 32 milliard dollar. Doimiy fyuchers savdo hajmi zanjirda raqobat kuchayganini ko‘rsatadi.

Ko‘pchilik token narxining o‘sishiga e’tibor qaratayotgan bir paytda, men uning asosiy biznes barqarorligini bir nechta bozor sikllari (ayniqsa ayiq bozori bosimi va raqobat bosimi) orqali tahlil qilaman.

· Yil oxirida boshlanadigan 238 million token ochilishi kuniga o‘rtacha 17 million dollar sotuv bosimini keltirib chiqaradi — bu hozirgi qayta sotib olish quvvatidan 8 barobar ko‘p, ko‘pchilik optimistlar bu tuzilmaviy to‘siqni e’tibordan chetda qoldiradi;

· 600 million dollar Nasdaq’da ro‘yxatga olingan davlat obligatsiyalari va VanEck kafolati institutsional talab ochilish bosimini yutishi mumkinligini ko‘rsatadi, lekin institutsional qabul qilish jadvali hali noma’lum;

· Zero Gas to‘lovli savdolar + 0.2 soniya kechikish + ichki buyurtma kitobi o‘tish xarajatini hosil qiladi, lekin texnik qarz va konsensus mexanizmi cheklovlari ustunlikni yemirishi mumkin.

Hyperliquid token qadrsizlanishi va daromad siqilishi tufayli foydalanuvchilarni yo‘qotishi mumkin, lekin 97% to‘lovlarni qaytarish modeli va barqaror daromad yaratish qobiliyati uni ko‘p siklli infratuzilma loyihasiga aylantiradi.

· An’anaviy DeFi protokollaridan farqli o‘laroq, ular token emissiyasi yoki subsidiyalangan daromadlarga tayanadi, Hyperliquid haqiqiy iqtisodiy faoliyatdan daromad oladi va deyarli to‘liq qaytaradi — barqaror bo‘lmagan daromad modellari qulaganda mustahkamlik ko‘rsatadi;

· 2025–2027 yillardagi ochilish davrida 60–80% pasayish kutiladi, lekin biznes aql-zakovati va infratuzilma ustunligi uni soha konsolidatsiyasida kuchli o‘sishga olib kelishi mumkin.

Ushbu maqola Hyperliquid’ning uzoq muddatli muvaffaqiyatini belgilovchi haqiqiy omillarni ko‘rsatadi: barqaror biznes modeli, raqobatdagi o‘rni va butun soha inqirozida bir necha sikl davomida omon qolish qobiliyati.

I. What Happen?

Hamma biladigan qismi — Hyperliquid yetakchi markazsizlangan doimiy fyuchers birjasi (Perpetual DEX) bo‘lib, hozirda vertikal kengayishga intilmoqda. U markazsizlangan doimiy fyuchers bozorining 60% savdo hajmini egallagan, asosiy harakatlantiruvchi kuchlari esa tartibga solish arbitraji imkoniyatlari, airdrop kampaniyalari, a’lo darajadagi foydalanuvchi interfeysi/foydalanish tajribasi (UI/UX), chuqur likvidlik va kuchli hamjamiyat konsensusidir.

Boshlang‘ich o‘sish

Foydalanuvchilar KYC talab qilinmaydigan (lekin har xil hududiy qoidalarga rioya qilish zarur) doimiy fyuchers birjasidan foydalanishlari mumkin. Bu quyidagilar hisobiga amalga oshiriladi:

# Nol Gas to‘lovi va past savdo xarajatlari, buyurtmani bekor qilish va faqat buyurtma joylashtirish (post-only) mexanizmining ustunligi, boshqa buyurtma turlaridan (masalan, darhol yoki bekor qilish IOC) afzal, bu yuqori chastotali treyding (HFT) tomonidan zararli frontrunning’ni sezilarli darajada kamaytiradi (10 barobar va undan ko‘p).

# Intuitiv interfeys, bir tugma bilan DeFi amallari.

# Juda tez savdo tajribasi, 0.2 soniya blok vaqti, noyob konsensus modeli orqali zanjirda 20,000 TPS.

# Zo‘r market-meykerlar va likvidlik ta’minoti, dastlab Hyperliquid asosiy jamoasi tomonidan yo‘lga qo‘yilgan.

Hamma bull bozorida qulay leveraj kanallarini (masalan, meme tokenlar, prognoz bozorlari, derivativlar, altcoin beta va boshqalar) izlayotgan kripto dunyosida, doimiy fyuchers eng oddiy leveraj kirish usuli sifatida o‘z o‘rnini topdi va mahsulot-bozor mosligini (PMF) amalga oshirdi.

Airdrop

Keyin ular airdrop’ni boshladilar — bu safar deyarli 94,000 hamyonga tarqatildi, har bir ishtirokchi o‘rtacha 45,000–50,000 dollar qiymatidagi HYPE token oldi:

· Ichki shaxslardan sotuv bosimi yo‘q;

· Keng foydalanuvchi egaligi sadoqat va manfaatlar birligini rag‘batlantirdi.

Shuni ta’kidlash joizki, Hypios hamjamiyati ham o‘z egalari uchun juda saxiy airdrop taqdim etdi, hatto Hyperliquid’dagi meme tokenlar ($BUDDY, $PURR) ham past sotuv bosimi va sodiq egalarga ega bo‘ldi.

Treyding/DeFi faol ishtirokchilari tokenlarni oldi, ko‘plar ularni staking qildi (savdo to‘lovlarini kamaytirish uchun) va HLP vault’iga qo‘ydi, bu esa savdo tajribasini yaxshiladi va kuchli flywheel effektini ishga tushirdi.

Yangi boylikka ega bo‘lgan faol foydalanuvchilar faoliyatini davom ettirdi — to‘lov daromadi tokenlarni qayta sotib olishga yo‘naltirildi — mahsulot va bozor ta’siri kuchaydi — Hyperliquid ko‘proq foydalanuvchi va savdo hajmini jalb qildi.

Natijada, bu keng tarqatish HYPE’ni airdropdan keyingi odatiy narx pasayishidan saqlab qoldi. Aslida, keyingi bir necha oy ichida HYPE narxi 1,179% ga o‘sdi — 2024 yil noyabrda 3.90 dollardan 2025 yil avgustda 47 dollargacha ko‘tarildi.

The HyperEVM

18-fevral kuni HyperEVM rasmiy ravishda ishga tushirildi.

▲ Manba: ASXN

Bu mustaqil zanjir emas, balki HyperCore bilan bir xil HyperBFT konsensus mexanizmi orqali xavfsizlikni ta’minlaydi. Ikkalasi ham holatni bo‘lishadi va aslida blob’siz Cancun hardfork versiyasidan foydalanadi.

Dasturchilar endi rivojlangan, likvidligi chuqur va yuqori unumdorlikka ega zanjirli buyurtma kitobiga ulanishlari mumkin. Masalan, loyiha oddiy EVM dasturlash vositalari yordamida HyperEVM’da ERC20 kontraktini joylashtirishi va HyperCore spot auksionida mos spot aktivni ruxsatsiz joylashtirishi mumkin. Ulanishdan so‘ng, foydalanuvchilar HyperEVM’dagi ilovalarda tokenni ishlatishi yoki o‘sha buyurtma kitobida savdo qilishi mumkin.

Bu kengroq foydalanish holatlarini qo‘llab-quvvatlash orqali dasturchilar va hamjamiyat imkoniyatlarini oshiradi. Bu Hyperliquid bilan uyg‘un foydalanuvchilar va likvidlikni ekotizimda o‘z izini qoldirishga imkon beradi. Shuningdek, bu likvidlikni yaxshilash uchun kompozitsion va dasturlashtiriladigan qatlamni taqdim etadi va Hyperliquid’dan foydalanish hajmini ishtirokchilarga qaytarish uchun yana bir yo‘l ochadi.

Shuni ta’kidlash joizki, bu Hyperliquid ekotizimidan tashqaridagi loyihalarga ham qo‘shilish imkonini beradi. Masalan, Pendle hozirda HyperBeat va Kinetiq’ning LST hamda LoopedHYPE’ning WHLP LHYPE bilan integratsiyalashgan. EtherFi va HyperBeat preHYPE’ni ishga tushirmoqda. Morpho HyperBeat’da vaultlarni taqdim etmoqda, eng yaxshi kuratorlar qatorida MEV Capital, Gauntlet, Re7 labs va boshqalar bor.

HyperEVM’dagi tarmoq effekti klonlash yoki EVM mosligi haqida emas; uning mohiyati dasturlashtiriladigan moliyaviy operatsion tizim yaratishda, bu yerda kod, likvidlik va rag‘batlar tabiiy uyg‘unlashgan va darhol mavjud. Likvidlik bo‘linmaydi, aksincha, ko‘proq foydalanish holatlari, daromad manbalari va protokollar integratsiyalashgan sari, likvidlik ko‘payadi. Butun texnologik stek boyigan sari, foydalanuvchilar va dasturchilar foyda ko‘radi, Hyperliquid ekotizimini kelajak DeFi uchun “gravitatsion markaz”ga aylantiradi.

II. What Now?

Hyperliquid moliyaviylashtirilgan shaxslar ekotizimida — Farmerlar, kvant treyderlar, dasturchilar va treyderlar – hammasi bor — zarur barcha likvidlik va infratuzilmaga ega. Endi bu asosda qanday kengayish mumkin?

Dasturchi kodlari (Builder Codes)

Hyperliquid dasturchi kodlarini ishga tushirdi, bu platformani istalgan tarqatish kanaliga ulash va ulovchi tomonlarga to‘lovdan ulush olish imkonini beradi. 17 million foydalanuvchiga ega Phantom hamyoni uchun bu hamyon imkoniyatlarini kengaytirish va daromadni oshirish uchun ajoyib imkoniyatdir.

HIP takliflari sharhi

Bundan tashqari, Hyperliquid takomillashtirish takliflari (HIP1, 2, 3) texnologik stekni vertikal chuqurlashtirishni davom ettirdi.

· HIP-1 bu mahalliy token va zanjirli spot buyurtma kitobini joylashtirish standarti.

· HIP-2 HIP-1 tokenlari uchun spot buyurtma kitobiga doimiy likvidlik kiritishga qaratilgan.

Unit loyihasi yanada mahalliy spot savdo tajribasini taqdim etish orqali HIP-2 qabul qilinishini kuchaytirdi. Aslida, Unit bu ko‘p imzoli hamyon bo‘lib, treyderlarga mahalliy zanjirni indekslash va Hyperliquid’da ruxsatsiz savdo qilish imkonini beradi.

Lekin eng katta rezonansga sabab bo‘lgan yangilanish HIP-3 bo‘ldi, HIP-3 asosiy infratuzilmada ruxsatsiz, dasturchilar tomonidan joylashtiriladigan doimiy fyuchers bozorini joriy qildi. HIP-3 dan oldin faqat asosiy jamoa doimiy fyuchers bozorini ishga tushira olardi, endi esa 1 million HYPE staking qilgan har kim o‘z bozorini zanjirda joylashtira oladi.

Jarayon quyidagicha:

1. 1 million HYPE staking qilish.

2. Bozor tafsilotlarini aniqlash: bozor nomi va kodi (hali ham auksion orqali sotib olinadi, spotga o‘xshash), garov turi, orakl manbai va zaxira logikasi, leveraj va marja parametrlari, kontrakt spetsifikatsiyasi va moliyalashtirish mexanizmi.

3. To‘lov tuzilmasini o‘rnatish (asosiy savdo to‘lovi va har qanday qo‘shimcha maxsus to‘lovlar), bozor joylashtiruvchining to‘lov ulushini belgilash (eng ko‘pi 50%). Binance va Circle o‘rtasidagi daromad ulushi kabi.

4. Bozorni joylashtirish

Bozor operatorlari likvidlikni o‘zlari yo‘lga qo‘yishlari kerak, Hyperliquid esa qolgan 50% to‘lovni oladi (bu ulush HYPE tokeniga qaytariladi). E’tibor bering, bu bozorlar to‘g‘ridan-to‘g‘ri Hyperliquid asosiy interfeysida ko‘rinmaydi, lekin har kim qaysi bozorlarni ulashni tanlashi mumkin. Bu Hyperliquid’ning rolini faqat boshlang‘ich platforma emas, balki aktiv ta’minotchiga aylantiradi.

Hozirgacha Hyperliquid quyidagi asosiy sohalarni muvaffaqiyatli egalladi:

· Yuqori unumdorlikdagi savdo dvigateli: spot va doimiy fyuchers uchun markazlashgan birja darajasidagi savdo tajribasini taqdim etdi. Bu leveraj savdosi va spot transfer funksiyalarini o‘z ichiga oladi. Tarqatish kanallari bilan birgalikda iste’molchi darajasidagi foydalanuvchi tajribasi.

· EVM dasturlashtiriladigan bajarish qatlami sifatida: uning ustida foydalanuvchi tajribasi va likvidlik markazi bilan chambarchas bog‘langan dasturlashtiriladigan qatlam (HyperEVM) qurilgan.

· Stabilkoin infratuzilmasi: 5.6 milliard dollar qiymatidagi USDH ekotizimga jalb qilindi.

Hyperliquid yoki uning ekotizimidagi boshqa loyihalar (HyperEVM asosida) uchun kelajakda quyidagi imkoniyatlar mavjud:

· Mahalliy fiat kirim/chiqim kanallari: fiat va kripto o‘rtasida qulay va arzon ko‘priklar qurish.

· To‘lov yechimlari: yuqori tezlik va past xarajatli tarmoqdan foydalanib yangi to‘lov ilovalari yaratish.

· Web2 darajasidagi iste’molchi ilovalari: an’anaviy Web2 ilovalari darajasidagi murakkab markazsiz mahsulotlar ishlab chiqish, kengroq foydalanuvchi bazasini jalb qilish uchun.

· Xavfni boshqarish dvigateli: institutsional va ilg‘or treyderlar uchun yaxshiroq xavf boshqaruvi va xedj vositalari yaratish.

Token/likvidlik holati

Assistance fund boshchiligidagi qayta sotib olish dasturi hozirgacha jami 28 million HYPE qayta sotib olinganini ko‘rsatadi, mablag‘lar jami daromadning 54% dan olinadi (doimiy fyuchers to‘lovlarining 46% HLP depozitchilariga taqsimlanadi, bu esa jami daromadning 92–97% foydalanuvchilarga qaytarilishini anglatadi), o‘rtacha kunlik qayta sotib olish miqdori 2.15 million dollar.

Hozirda HYPE jami ta’minotining 38% (1 milliarddan) hali ham airdrop va rag‘batlar uchun ajratilgan, bu ekotizimdan foydalanishni yanada oshirish imkoniyatiga ega. Biroq, bu ikki tomonlama qilich, chunki muomaladagi ta’minotni shunchalik ko‘paytirish hozirgi qayta sotib olish quvvatidan ancha yuqori sotuv bosimini keltirib chiqarishi mumkin.

USDC kirimi bo‘yicha Hyperliquid doimiy o‘sishda, hozirda taxminan 4.4 milliard dollar mavjud. Ajablanarlisi, bu Arbitrum tarmog‘idagi jami USDC bloklangan hajmining 71.11% ini tashkil qiladi va ushbu mablag‘lar Hyperliquid ekotizimida ishlatilmoqda.

HLP bo‘lmagan savdo hajmi ko‘rsatkichi (jami 4.3 trillion dollar) orqali tahlil qilinsa, HLP passiv likvidlik ta’minotchisi/platforma mablag‘lari havzasi bo‘lib, ichki buyurtmalar va xavfni xedj qilish uchun javobgar, shuning uchun HLP bo‘lmagan savdo hajmi foydalanuvchi-foydalanuvchi (Peer-to-Peer) savdo oqimini anglatadi. E’tibor bering, bu foydalanuvchilararo savdo oqimi quyidagilarni ham o‘z ichiga oladi:

· Market-meykerlar;

· Taxminan 20% oddiy savdo mining hisoblari va tizimli strategiyalardan foydalanadigan vaultlar.

Birja uchun market-meykerlar ko‘payishi “yoqimli muammo” hisoblanadi. Aslida, Jeff market-meykerlar soni “juda ko‘p” ekanini aytgan edi.

Tahlil kuni holatiga ko‘ra, kunlik mustaqil treyderlar soni 46,925 nafarni tashkil etdi. Statistika shuni ko‘rsatadiki, foydalanuvchi savdo qilgan tokenlar foizi yig‘indisi 100% dan oshadi, chunki bir manzil bir nechta aktiv bilan savdo qiladi. Bu ko‘p tokenli savdo Hyperliquid faqat bitta aktiv savdo maydoni emasligini anglatadi — treyderlar har bir sessiyada bir nechta aktiv bilan ishlaydi, bu platformaning yuqori sodiqligi va ko‘p tokenli spekulyatsiyani ko‘rsatadi. Shu bilan birga, Hyperliquid’dagi treyderlar soni barqaror o‘sishda davom etmoqda.

Xo‘sh, bu nimani anglatadi?

Hozircha, barcha bo‘g‘inlar foydalanuvchilarni HyperCore infratuzilmasiga jalb qilishga va keyin qandaydir tarzda qiymatni ekotizimga qaytarishga juda bog‘liqdek ko‘rinadi:

· HyperEVM hyperliquid’ga ko‘proq savdo hajmi va barqaror moliyaviy qatlam olib keladi.

· Builder Codes hyperliquid’ning tarqatish kanallarini kengaytirishga yordam beradi va to‘lovlarni HYPE tokeniga qaytaradi.

· HIP-3 ruxsatsiz bozor yaratishni amalga oshiradi va HYPE tokeni bilan to‘lovlarni bo‘lishadi.

· HYPE tokenining inflyatsiyasi staking qiluvchilar uchun foydali bo‘ladi va HyperEVM uchun yuqori daromad keltiradi.

HYPE tokeni mukammal marketing vositasi va hamjamiyatni muvofiqlashtirishning eng yaxshi usuli sifatida Hyperliquid o‘zining mustahkam, deyarli fanatik hamjamiyatini shakllantirdi. Oxir-oqibat, agar leveraj savdo foydalanuvchilar uchun qadrli tajriba bo‘lsa, Hyperliquid flywheel effekti davom etadi.

III. What Next?

Bearish Case

# Tartibga solish kuchayishi ehtimoli

Doimiy fyuchers oxirgi foydalanuvchilarga leveraj bozoriga kirish imkonini beradi. Agar to‘liq KYC/yuvishga qarshi choralar bo‘lmasa, pul yuvish xavfi mavjud. Platforma yanada qat’iy muvofiqlik tizimini joriy qilish va yirik tranzaksiyalarni hisobot qilishga majbur bo‘lishi mumkin. Polymarket misolida bo‘lgani kabi, AQSh foydalanuvchilari platformadan foydalanish uchun KYC’dan o‘tishga majbur bo‘lishi mumkin.

# Token ochilishi

Agar noto‘g‘ri boshqarilsa, bloklangan airdrop ta’minoti katta sotuv bosimini keltirib chiqarishi mumkin.

· 238 million asosiy hissa qo‘shuvchilar tokeni (jami ta’minotning 23.8%) 2025 yil 29 noyabrdan boshlab chiziqli ochiladi.

· Hozirgi narxda, 2027–2028 yillarda har kuni taxminan 17.3 million dollar ekvivalent sotuv bosimi yuzaga keladi.

· Ichki shaxslar ulushi hozirgi 15.9% dan to‘liq suyultirilganda 45.8% gacha oshadi.

Nima uchun muhim:

· Hozirgi yordam fondining qayta sotib olish quvvati kuniga atigi 2 million dollar atrofida;

· Qayta sotib olish quvvatidan 8.6 barobar yuqori sotuv bosimi yuzaga keladi;

· Vaqt 2027–2028 yillardagi bitcoin halvingdan keyingi pasayish sikli bilan mos keladi;

· Narx muvozanatini saqlash uchun 6–7 barobar daromad o‘sishi talab qilinadi.

# Likvidlik oqib ketish xavfi

Hyperliquid L1’da yangi tarqatish shakllari (masalan, Builder Codes va HIP-3 yaratgan bozorlar) paydo bo‘lishi bilan savdo hajmi boshqa bozorga oqib ketishi xavfi mavjud. To‘lovlar oxir-oqibat HYPE tokeniga qaytadi (lekin ulush kamayishi mumkin), Hyperliquid asosiy bozor va tarqatish kanallarini nazorat qiladi, lekin bu xavf baribir mavjud.

# Qayta sotib olish effektining kamayishi va flywheel uzilishi xavfi

Qayta sotib olish narxga ta’siri kamayib boradi. Agar Hyperliquid’dan foydalanish va mahsulot daromadi bozor o‘sish talabiga yoki boshqa tokenlarni ushlab turish imkoniyatiga mos kelmasa, o‘sish flywheel effekti buzilishi mumkin (makro trendlar ham narxni bosishi mumkin, 2025 yil aprel misoliga qarang). Yumshatuvchi omil iqtisodiy o‘yin nazariyasida: agar narx yetarlicha past bo‘lsa, qayta sotib olish narxni konsolidatsiyalash va ko‘tarishga yordam beradi. Lekin asosiy xavf shundaki, qancha foydalanuvchi faqat HYPE tokeni uchun platformadan foydalanmoqda.

# Xavfsizlik va ishonch taqqoslanishi

Chakana foydalanuvchilar Hyperliquid’ning foydalanuvchi tajribasini yaxshi ko‘rishadi, lekin baribir Ethereum’ni aktivlarni saqlash joyi sifatida afzal ko‘rishadi — unda validatorlar soni ko‘proq (800 ming vs. HL’da atigi 16 ta), xavfsizlik tarixi uzoqroq, jazolash mexanizmi kuchliroq (HL konsensus dizayni xavfsiz, lekin markazlashuv yuqori, jazolash xavfi ko‘proq). $JELLYJELLY kabi voqealar ham xavfsizlik va boshqaruv bo‘yicha hamjamiyatda savollar tug‘dirdi.

# Rivojlanish uchun mablag‘ yetishmasligi

97% to‘lovlar qayta sotib olishga yo‘naltiriladi, bu esa o‘sish, marketing yoki xavfsizlik rag‘batlantirish uchun nol byudjet degani. Har qanday boshqaruv taklifi orqali mablag‘larni rivojlanishga yo‘naltirish token egalariga ikki tomonlama salbiy ta’sir qiladi. Raqobatchilar ekotizim rivojlanishini faol moliyalashtiradi, Hyperliquid esa o‘zini “och” holatda qoldiradi.

Bullish Case

# O‘sish drayverlari

· EVM integratsiyasi va yaxshiroq o‘zaro ishlash orqali katta kapital oqimi jalb qilinadi;

· HIP3 bozorlar institutsional va chakana an’anaviy moliyaviy kapital oqimini olib keladi;

· Asosiy sayt doimiy fyuchers bozorlar soni doimiy oshmoqda;

· 38.8% token airdrop uchun o‘sish “o‘qi” sifatida ajratilgan.

# USDH daromad salohiyati

Platformada taxminan 5 milliard dollar USD depozit bor, USDH joriy etilgach, hozirgi AQSh obligatsiyalari stavkasiga ko‘ra yiliga 150–200 million dollar daromad keltirishi mumkin. Bu ilgari Circle’da qolgan daromad HYPE qayta sotib olishga yo‘naltirilsa, ekotizim uchun juda foydali bo‘ladi.

# Kross-zanjir kengayishi

LayerZero orqali istalgan LayerZero zanjiridan bir tugma bilan depozit qilish, birinchi aktivlar: USDT0, USDe, PLUME, COOK. Bir zanjirli chegarani buzadi, L2 buyurtma oqimini oldindan egallaydi.

# To‘lov ustunligi

· Hozirgi to‘lov stavkasi taxminan 2.8 bazis punkt, raqobatchilar taxminan 1 bazis punkt;

· Nol Gas buyurtmalari + zanjirda moslashtirish barqaror daromad modelini ta’minlaydi;

· To‘lovlar ikki baravar kamaygan taqdirda ham foyda saqlanib qoladi.

# CEX ishonch inqirozi imkoniyati

Markazlashgan birjalardagi (masalan, FTX) hodisalar obro‘ga putur yetkazdi. Hyperliquid yarim ishonchli neytral infratuzilma sifatida, CEX darajasidagi tajribani blokcheyn g‘oyasiga olib kiradi, depozit markazsizligi, operatsion xarajatlar va tartibga solish arbitraji bo‘yicha farqni qisqartiradi.

Biroq, spot savdo hajmini doimiy fyuchers savdo hajmi bilan to‘g‘ridan-to‘g‘ri taqqoslash olma va apelsinni taqqoslashga o‘xshaydi. Agar Binance va Hyperliquid (HL) spot va doimiy fyuchers bozorlaridagi haqiqiy ulushini aniq ajratmoqchi bo‘lsak, quyidagi holatni ko‘ramiz:

Kunlik savdo hajmi (2025 yil 9 sentyabr)

30 kunlik savdo hajmi, Messari taqdim etgan 73 milliard dollar oylik jami savdo hajmi va kunlik nisbat asosida messari

Ikkalasining bozor pozitsiyasi butunlay boshqacha. Biri asosan off-chain foydalanuvchilarga xizmat qiladi, boshqasi esa on-chain foydalanuvchilarni nishonga oladi. Quyidagi rasmda ikkalasining o‘z sohasidagi hukmronligi ko‘rsatilgan.

Foydalanuvchi bazasi tahlili (User Base Analysis)

Savdo intensivligi (Trading Intensity), 25 million faol foydalanuvchi asosida taxminan hisoblangan

Bozor ulushi (Market Share)

Hozirgacha men Hyperliquid ekotizimidagi ko‘plab quruvchilar bilan muloqot qilganman, ularning barchasi boshini egib ishlaydigan, qiymat yaratadigan va hamjamiyat tomonidan boshqariladigan jamoalardir. Bu muhitning shakllanishi ko‘p jihatdan mahsulotdan tortib airdropgacha va oradagi barcha bosqichlarni boshqarish uslubiga bog‘liq.

Kriptovalyutani ommaga olib chiqish uchun bu soha yangi chakana foydalanuvchilar uchun yangi qiymat va yaxshiroq tajriba yaratishi kerak. Asosan, men Hyperliquid bunday mahsulotlarni ko‘plab taqdim eta olishiga ishonaman.

Masalan:

· Zo‘r savdo interfeysi (on-chain Robinhood): on-chain likvidlikni ulash va bir vaqtning o‘zida silliq moliyaviy tajriba taqdim etish. Agar kripto bozori yaxshiroq moliyaviy tuzilma yaratmoqchi bo‘lsa, bizga ham yaxshiroq interaktiv portal kerak, bu chalkash UI/UX’ni yashiradi.

· Pre-IPO mahsulotlar: $PUMP’ning ICO/TGE (token generatsiya voqeasi) bilan, biz doimiy fyuchers birjalarida o‘tkaziladigan oldindan bozor foydalanuvchilarga spekulyatsiya qilish imkonini berishini va asosiy aktiv uchun yaxshiroq narx aniqlash mexanizmini taqdim etishini ko‘rdik. Agar bu Pre-IPO aktivlarga tatbiq qilinsa, bu haqiqiy qiymat arbitrajini taqdim etadigan intuitiv usul bo‘ladi.

· Fragmentatsiyaga qarshi: Ko‘plab yangi bozorlar (HIP3, boshqa CLOB va boshqalar) paydo bo‘lishi bilan likvidlik va foydalanuvchi tajribasi asta-sekin fragmentatsiyalashishi mumkin. Bunday loyihalar 1inch DEX uchun, Jumper kross-bridge uchun, Beefy daromad farming uchun qilgani kabi yaxshi yechim taklif qiladi.

· Haqiqiy dunyo aktivlari (RWA): HIP3 SPX kabi off-chain aktivlarga on-chain hisob yuritish imkonini beradi. RWA’ning boshqa shakllari barqaror, daromad bilan ta’minlangan moliyaviy faoliyatni taqdim etadi, bu esa ekotizim rivojlanishiga yordam beradi.

Xulosa qilib aytganda, Hyperliquid foydalanuvchi markazli yondashuvni qabul qildi. Asosiy jamoaning mahsulot qarorlaridan tortib, minglab hamfikr quruvchilargacha, butun ekotizim dizayni natijada g‘olib bo‘ladiganlar qiymat yaratuvchilar bo‘lishini ta’minlaydi, qiymat chiqaruvchilar emas. Yangi kelganlar endi o‘z bilimlarini isbotlash uchun teng imkoniyatga ega, yomon niyatli ishtirokchilardan aziyat chekmaydi va boy, rivojlangan ekotizimga ulanishi mumkin. Har qanday mahsulot ayiq bozor siklida omon qoladimi yoki yo‘qmi – bu har kim uchun jumboq, lekin shaxsan men ularning qayta tiklanish va ko‘proq quruvchilarni jalb qilish qobiliyatiga juda ishonaman.

Bu HYPE narxining o‘sishi yoki daromad yuqori bo‘lib qolishiga tikish emas — bu haqiqiy foydalanuvchilar va haqiqiy daromad bilan haqiqiy biznes qurish oxir-oqibat g‘alaba qozonishiga tikish, yo‘lda sezilarli o‘zgaruvchanlik va foydalanuvchi yo‘qotishlar bo‘lsa ham.

Bozor sizga ushbu mavzudagi aktivlarni distressed prices (past bahoda) yig‘ish uchun bir necha imkoniyat beradi. Savol shundaki, siz kriptovalyutaning uzoq muddatli rivojlanishida biznes aql-zakovati va barqaror daromad modeli qisqa muddatli token o‘yinlaridan muhimroq bo‘lishiga ishonasizmi yo‘qmi.

Rivojlanish uchun imkoniyat katta, lekin har qanday riskli investitsiya kabi, men bu to‘g‘ri odamlar qo‘lida deb ishonaman.