200 milliardlik likvidatsiyani tushunish: bozordagi xavf har doim yaqin

Original manba: Blockchain Knight

Original sarlavha: 20 milliardlik likvidatsiya ortida: Nimalarni bilishimiz kerak?

2025-yil 10-oktabrda, kriptovalyuta bozori epik darajadagi de-leverage bo‘roniga duch keldi.

Haddan tashqari ishtiyoq bilan savdo qilgan long treyderlar bozorning temir qonuniga duch kelganida, bir soat ichida 20 milliard dollardan ortiq leverage pozitsiyalari likvidatsiya qilindi, bitcoin bir kunda 15% ga qulab tushdi, altcoinlar likvidligi deyarli quridi, hatto tajribali o‘yinchilar ham qizil bozor oldida ojiz qoldi.

Bu qirg‘in makro darajadagi ko‘plab salbiy omillar bilan boshlandi: savdo tarangligi kuchayishi xavfli aktivlarning vahimali sotilishiga sabab bo‘ldi.

Bitcoin bir soat ichida 13% ga tushib ketdi, altcoinlar esa yanada og‘irroq slipajga duch keldi. ATOM kabi tokenlar likvidlik yetishmaydigan birjalarida deyarli nolga yaqinlashdi, keyinchalik bir qismi tiklandi, biroq bozor allaqachon jiddiy zarar ko‘rdi.

Butun bozor bo‘ylab markazlashtirilgan va markazsiz platformalardagi umumiy likvidatsiya hajmi 20 milliard dollarni oshdi va kriptovalyuta tarixidagi eng katta kunlik likvidatsiya rekordini o‘rnatdi.

Bu yumshoq pasayish emas edi — bir necha hafta davomida to‘plangan optimistik kayfiyat va yuqori ochiq pozitsiyalar bir kechada yo‘qoldi, 65 milliard dollarlik ochiq pozitsiyalar tizimdan g‘oyib bo‘ldi, bozor holati bir necha oy oldingi darajaga qaytdi.

Yuzaki qaraganda bu "retail investorlarning mag‘lubiyati"dek ko‘rinadi, biroq Wall Street Wolf’idan Scott Melker va bir nechta tahlilchilar haqiqatni ta’kidlaydi: "Likvidatsiya qilinganlar retail investorlar emas, balki markazsiz birjalarda leverage ishlatgan kripto sohasining asl treyderlari, bu eng qat’iy hodlerlarning leverage tozalashidir."

Ma’lumotlar buni tasdiqlaydi: yangi kirgan kapital asosan spot ETF yoki asosiy aktivlarga yo‘naltirilgan, DeFi leverage mexanizmidan qochgan. Eng ko‘p zarar ko‘rganlar esa yuqori leverage perpetual kontrakt o‘yinchilari, ular orasida ham asosan kripto sohasining eski ishtirokchilari.

Bitwise fond menejeri Jonathan tahlilicha, muammo bozor tuzilmasidagi nuqsonda — perpetual kontraktlar nol-summa o‘yini bo‘lib, zarar ko‘ruvchi tomon to‘lov qobiliyatini yo‘qotganda tizimli xavf yuzaga keladi.

Volatillikning keskin oshishi likvidlik provayderlarini bozorga chiqishga majbur qildi, altcoin orderbooklari zaiflashib, narxlar qulab tushdi, avtomatik pozitsiya qisqartirish mexanizmi hatto foydali pozitsiyalarga ham zarar yetkazdi.

Hyperliquid kabi platformalar esa on-chain likvidlik havzalari orqali aksincha foyda ko‘rdi, majburiy likvidatsiya vaqtida aktivlarni chegirma bilan sotib oldi. Savdo yakuniga kelib, hatto bozor neytral murakkab strategiyalar ham operatsion kechikish va garov likvidatsiyasi muammosi tufayli zararga uchradi.

Markazlashtirilgan birjalar, ayniqsa long-tail tokenlar, eng ko‘p zarar ko‘rgan hudud bo‘ldi, DeFi esa qat’iy garov standartlari va kodlangan narx mexanizmi bilan barqarorlik ko‘rsatdi.

Masalan, Aave kabi protokollar yuqori sifatli garov talab qiladi, bu esa stablecoin narxining bog‘lanishdan chiqishi natijasida yuzaga keladigan o‘lim spiralini oldini oladi. Biroq muammolar saqlanib qolmoqda: ayrim birjalarda USDe narxi 0.65 dollargacha tushib ketdi, tegishli margin pozitsiyalari bir zumda yo‘qoldi.

Birjalar o‘rtasida 300 dollargacha narx farqi arbitrajchilar uchun imkoniyat yaratdi, biroq yanada muhim jihat shuki: 20 milliard dollar yo‘qolgan bir paytda, spot xaridlar barqaror bo‘lib qoldi.

Narxlar ekstremal darajadan tiklandi, bozor ortiqcha leverage majburan tozalandi. Jonathan aytganidek, omon qolishning kaliti faqat yo‘nalishni to‘g‘ri aniqlash emas, balki operatsion imkoniyat va likvidlikni boshqarish san’atidir.

Bitwise bosh direktori Hunter Horsley bu haqda shunday deydi: "Bitcoin tarixidagi eng katta likvidatsiya kunida narx atigi 15% ga tushdi, bu uning ichki kuchini ko‘rsatadi, bu poyezdni to‘xtatib bo‘lmaydi."

Kriptovalyuta va makro muhit o‘rtasidagi bog‘liqlik kuchaygani sari, bunday de-leverage jarayonlari nafaqat bozorning muqarrar o‘zini o‘zi tartibga solish mexanizmi, balki sog‘lom ekotizimni qayta shakllantirish uchun zarur bo‘lgan og‘riqli bosqichdir.

Leverage’ning shafqatsizligi shubhasiz namoyon bo‘lganda, har bir ishtirokchi esda tutishi kerak: riskni boshqarish har doim foyda izlashdan muhimroqdir.