Market maker Wintermute "1011" kripto tarixidagi eng katta likvidatsiya kunini ko‘rib chiqdi

O‘tgan juma kuni AQSh 1-noyabrdan boshlab Xitoydan import qilinadigan barcha tovarlarga 100% boj to‘lovi joriy qilinishini e’lon qildi, bu esa barcha yirik bozorlarda xavfsizlikka intilish to‘lqinini keltirib chiqardi. S&P 500 indeksi 2.9% ga tushdi, VIX qo‘rquv indeksi 16 dan 22 gacha ko‘tarildi, o‘n yillik daromad 4.14% dan 4.05% ga pasaydi. Investorlar xavfdan qochib, himoya strategiyalariga o‘tdilar, oltin narxi oshdi. Raqamli valyutalar ham kuchli zarba oldi, voqea oldidan ochiq pozitsiyalar umumiy hajmi 220 milliard dollarni tashkil etdi, bir necha soat ichida 19 milliard dollarlik leveraj pozitsiyalari likvidatsiya qilindi va bu tarixdagi eng katta bir kunlik portlash rekordini o‘rnatdi.

Quyida spot, perpetual va opsion bozorlari bo‘yicha kuzatuvlarimiz keltirilgan.

1. Spot bozori

Markazlashtirilgan birjalar ma’lumotlariga asoslanib, biz sotuv tez va bir vaqtda sodir bo‘lganini ko‘rdik, ko‘pchilik markazlashtirilgan birjalardagi savdo juftliklari 55 daqiqa ichida (UTC vaqti bilan 20:40 dan 21:35 gacha) eng past nuqtaga tushdi, keskin narx tebranishlari butun bozor likvidligini tezda quritdi. Narx pastdan tiklana boshlagach, likvidlik tezda qaytdi.

50 ta eng yirik kriptovalyuta bo‘yicha birja ma’lumotlarini tahlil qilganimizda quyidagilarni kuzatdik:

1. O‘rtacha pasayish -54% ni tashkil etdi, 90% dan ortiq tokenlar 10% dan ko‘proq tushdi. BTC (-11%) va ETH (-13%) eng kuchli barqarorlikni ko‘rsatdi, kichik va o‘rta kapitalizatsiyali aktivlar esa eng yuqori cho‘qqida 60-80% gacha pasaydi.
2. Global likvidatsiya to‘lqinida deyarli barcha tokenlar UTC vaqti bilan 21:20 atrofida eng past nuqtaga tushdi, so‘ngra majburiy sotuvlar tugagach, 30 daqiqa ichida o‘rtacha +84% ga tiklandi.
3. Zarar va kapitalizatsiya o‘rtasida teskari bog‘liqlik mavjud: GMCI30 indeksiga ko‘ra, yirik tokenlar o‘rtacha -27% ga, kichik kapitalizatsiyali tokenlar esa o‘rtacha -52% ga tushdi. Bir soat ichida buyurtma kitoblari holati normallashdi, kapital BTC, ETH va asosiy Layer 1 tokenlariga qayta oqdi, kichik tokenlar tiklanishi esa sekinlashdi.
4. Markazlashtirilgan birjalardagi umumiy savdo chuqurligi eng past nuqtada taxminan 65% ga kamaydi, biroq kotirovkalar chastotasi va spredlar normallashgach, 35 daqiqa ichida voqea oldi darajadan 90% dan ortig‘iga qaytdi. Bu davrda likvidlik ta’minlandi, lekin kotirovka va o‘rta narx o‘rtasidagi spred ancha kengaydi.

2. Opsion bozori

Juma kuni AQSh boj siyosati bozorga zarba bergach, BTC fyuchers pozitsiyalari tezda himoya holatiga o‘tdi, treyderlar pasayishdan himoyalanish uchun opsionlarni faol sotib oldilar va opsionlar umumiy hajmi tarixiy rekordni yangiladi.

Ma’lumotlar boj yangiliklari va bozor sotuvlari davomida 24 soatlik faoliyatni qamrab oladi, xavotirli hedj qilish asosiy kapital oqimini belgiladi, qisqa muddatli put-opsionlar faol ravishda sotib olindi. Shanba kuni bozor kayfiyati o‘zgardi, BTC 115 ming dollar atrofida barqarorlashgach, savdo strategiyalari volatilitetdan foyda olish va diapazon savdosiga o‘tdi, call-opsionlarni sotish va kalendar spredlarni short qilish orqali foyda olindi.

Xavfsizlikka talab oshgani sababli volatilitet 7-14 kunlik implied volatility 20-25 punktga sakradi, 105-115 ming dollar strike narxidagi put-opsionlar call-opsionlarga nisbatan 10-15 volatilitet punktiga yuqori premyumda sotildi, bu tarixdagi eng katta bir kunlik opsion old tomoni o‘sishlaridan biri bo‘ldi.

Opsion savdo hajmi rekord darajaga yetdi, asosan oktyabr muddati tugaydigan kontraktlarda, taxminan 70% premyum 115 ming dollardan past put-opsionlarga oqdi, bu esa pasayishdan himoyalanishga kuchli talab borligini ko‘rsatdi. Deribit platformasida 24 soatlik savdo hajmi avvalgi rekorddan ikki baravar oshdi.

Shanba kuni kapital oqimi volatilitetni sotishga o‘tdi, treyderlar 118-130 ming dollar diapazonida call-opsionlar va straddle kombinatsiyalarini sotdilar, natijada 1 haftalik implied volatility 63% dan 51% gacha qisqardi, bu esa bozor boj to‘lovi zarbasini qisqa muddatli bezovtalik deb baholaganini ko‘rsatadi.

3. Perpetual kontrakt bozori

Juma kungi bozor qulashida markazlashtirilgan va markazsiz perpetual kontrakt bozorlari ham jiddiy sinovdan o‘tdi, bir necha daqiqa ichida yuzlab million dollarlik leveraj pozitsiyalari likvidatsiya qilindi. Markazlashtirilgan birjalarda rekord darajadagi likvidatsiya va qisqa muddatli likvidlik bo‘shlig‘i kuzatildi, onchain DEX perpetual kontraktlar esa likvidatsiya tizimi va fond havzasiga katta bosim ostida qoldi, biroq asosiy DEX platformalari butun jarayon davomida normal ishlash va to‘lov qobiliyatini saqlab qoldi. Bu voqea onchain savdo va margin tizimlarining barqarorligini haqiqiy bosim ostida sinovdan o‘tkazdi.

Ba’zi foydalanuvchilar long-short spread strategiyasidan foydalanganligi sababli, ularning short pozitsiyalari avtomatik ravishda ADL orqali qisqartirildi, bu esa pozitsiyalarning vaqtincha neytral holatdan chetga chiqishiga olib keldi, so‘ng narxlar pasayishda davom etganda long pozitsiyalar ham likvidatsiya qilindi. Hyperliquid platformasida jami 1000 dan ortiq hamyon avtomatik ravishda deleveraj qilindi, bu esa ushbu zanjirli likvidatsiya voqeasining sabablaridan biri bo‘lishi mumkin.

Eng ko‘p likvidatsiya yuz bergan HYPE misolida, umumiy likvidatsiya hajmi 10.3 milliard dollarni tashkil etdi:

Bu likvidatsiya asosiy DEX perpetual kontrakt platformalarida birinchi bor cross-margin ADL (avtomatik deleveraj) mexanizmini ishga tushirdi, bu mexanizm zaxira fondi tugagach, risklarni yengillashtirish uchun foyda olgan tomonlarning ba’zi pozitsiyalarini yopadi.

Gas sarfi tarixiy eng yuqori darajaga, 105K ga yetdi, bu mart oyidan buyon o‘rtacha kunlik qiymatdan 3 baravar ko‘p va avvalgi rekorddan ikki baravar yuqori bo‘lib, voqea davomida onchain likvidatsiya va savdo faolligining keskin oshganini ko‘rsatadi.

Keling, markazlashtirilgan birjalardagi vaziyatga nazar tashlaymiz:

Ochiq pozitsiyalar jiddiy zarar ko‘rdi, ko‘pchilik kontraktlar qulash davrida hajmini deyarli yarmiga qisqartirdi, bu esa leverajga keng ko‘lamli zarba bo‘lganini ko‘rsatadi.

Funding rate keskin manfiy tomonga o‘tdi, bu esa pozitsiyalarni o‘zgartirish emas, balki likvidatsiya natijasida yuzaga kelgan mexanik tebranishdir. Dam olish kunlari faqat qisman tiklandi, 100 ta eng yirik tokenlarning ko‘pchiligida funding rate hali ham o‘rtacha darajadan past.

Bularning barchasi bizga eslatadi: kriptovalyuta bozorida risklarni boshqarish va leveraj nazorati nihoyatda muhim, kutilmagan voqealarga tayyor turish zarur.