E'tibordan chetda qolgan burilish nuqtasi: Kripto valyuta ETP yangi qoidalari qanday qilib sohaning burilish nuqtasiga aylandi?

Kriptovalyutalarning kundalik moliyaviy tizimga integratsiyalashuvi uzoq davom etgan jarayon bo‘lsa-da, bugun bu jarayon rasman boshlandi.

Muallif: cryptoslate

Tarjima: Blockchain Knight

AQSH hukumati faoliyati to‘xtab turgan bir paytda, ayni damda orqaga bir qadam tashlab, SEC (AQSH Qimmatli qog‘ozlar va birjalar komissiyasi)ning muhim qarorini ko‘rib chiqish uchun yaxshi imkoniyat paydo bo‘ldi.

Ushbu qaror kelgusi yillarda kriptovalyuta sohasidagi innovatsiyalar, moliyaviy maslahatchilar va oddiy investorlar uchun muhim ta’sir ko‘rsatishi mumkin.

Yaqinda SEC past profilga ega, biroq tarixiy ahamiyatga ega bo‘lgan o‘zgarishni amalga oshirdi: kriptovalyuta birja savdo mahsulotlari (ETP) uchun umumiy ro‘yxatga olish standartlarini tasdiqladi.

Bu shuni anglatadiki, birjalar endi har bir mos keluvchi kriptovalyuta ETP uchun alohida qoidalar arizasini topshirishi shart emas. Ushbu tuzilmaviy o‘zgarish, ko‘p yillar davomida ETPlar uchun “har bir holat bo‘yicha ko‘rib chiqish” noaniqligiga barham berdi.

Bu taraqqiyotning ahamiyatini ortiqcha ta’kidlash mumkin emas, u sohadagi asosiy yutuqlar qatoriga kiradi: 2017 yilda Chicago Mercantile Exchange (CME)da bitcoin fyucherslari ishga tushirilishi, 2021 yilda Coinbase Wall Street’ga chiqishi, 2022 yilda Ethereum Merge va 2024 yilda spot bitcoin ETF tasdiqlanishi kabi muhim voqealar bilan bir qatorda turadi.

Quyidagi to‘rtta asosiy sabab ushbu yangi qoidalar kriptovalyuta sohasida burilish nuqtasi bo‘lganini ko‘rsatadi:

1. Tsikl qisqardi, yangi ETPlar yanada amalga oshiriladigan bo‘ldi

Avval har bir ETP SECning uzoq davom etadigan ko‘rib chiqish jarayonidan o‘tishi kerak edi, bu jarayon eng ko‘pi bilan 240 kun davom etardi. Yangi qoidalarga ko‘ra, oldindan belgilangan standartlarga mos keluvchi yangi mahsulotlar eng qisqa muddatda 75 kunda ishga tushirilishi mumkin, bu esa nazorat jarayonlari uchun “yorug‘lik tezligi”ga tengdir.

Bu o‘zgarish chiqaruvchilar uchun noaniqlik va egalik xarajatlarini kamaytirdi, bu esa juda muhim: ETP chiqarish uchun haqiqiy mablag‘ va resurslar talab qilinadi, urug‘ mablag‘lari, huquqiy/ro‘yxatdan o‘tkazish xarajatlari, ro‘yxatga olish va doimiy marketing xarajatlari ariza noaniq holatda bo‘lganida to‘planib boradi.

Ko‘rib chiqish tsiklining qisqarishi ko‘proq strategiyalarni iqtisodiy jihatdan amalga oshirish imkonini beradi va ETP mahsulotlar liniyasini boyitadi.

Kutilishicha, ushbu soddalashtirilgan doirada ko‘plab spot token ETPlar ishga tushiriladi, ular nafaqat bitcoin (BTC) va ethereum (ETH)ni, balki SOL, XRP va boshqa tokenlarni ham qamrab oladi.

Uzoq vaqt davomida ko‘rib chiqish bosqichida qolib ketgan kriptovalyuta sohasida bu, shubhasiz, “start signali”dir.

2. Moliyaviy maslahatchilar nihoyat kripto aktivlarni portfellariga qo‘sha oladi

Bungacha kriptovalyutalarni an’anaviy investitsiya portfellariga kiritishda ko‘plab to‘siqlar bor edi. So‘nggi ikki yilda bir nechta bitcoin va ethereum fondlari paydo bo‘lgan bo‘lsa-da, ko‘plab yirik brokerlar va ro‘yxatdan o‘tgan investitsiya maslahatchilari (RIA) kriptovalyutalardan chetda turishdi.

Bunga tipik misol — 10 trillion dollarlik aktivlarni boshqaruvchi Vanguard Group bo‘lib, u mijozlarga spot bitcoin ETF investitsiya imkoniyatini taqdim etishni rad etdi.

Bu konservativ pozitsiya ko‘plab investorlarni “chetdan tomosha qilish”ga majbur qildi va moliyaviy maslahatchilarga kriptovalyutalarni qonuniy tarzda portfellariga qo‘shish imkonini bermadi.

SECning yangi qoidalari ushbu investorlar va maslahatchilar uchun eshiklarni ochdi. Diversifikatsiyalangan kriptovalyuta ETPlarining soddalashtirilgan ro‘yxatga olish yo‘li orqali maslahatchilar endi mijozlarga indeksga o‘xshash kripto ekspozitsiyasini tanish platformalar orqali taqdim eta oladi.

Yangi qoidalar kuchga kirganidan 48 soat o‘tmay, Grayscale Investments o‘zining “Digital Large Cap Fund”ini “Grayscale Crypto 5 ETF”ga aylantirish uchun tasdiq oldi.

Garchi ushbu mahsulot hali vaqtincha to‘xtatilgan bo‘lsa-da, yakuniy tasdiqdan so‘ng savdoga chiqariladi. Bu o‘zgarish mijozlarga eng katta bozor qiymatiga ega 5 ta kriptovalyutadan iborat aktivlar savatiga investitsiya qilish imkonini beradi.

Bunday mahsulotlar bilan boylik boshqaruvchilari endi kriptovalyutalarni portfellariga S&P 500 indeks fondi yoki oltin fondini qo‘shgandek osonlik bilan kiritishi mumkin.

Aslida, kriptovalyutalarning standart broker hisoblarida “oddiy holatga” aylanishi, nafaqaxo‘rlar uchun individual pensiya hisoblarida (IRA) raqamli aktivlarni aksiyalar va obligatsiyalar bilan birga saqlash imkonini beradi.

Ro‘yxatdan o‘tgan investitsiya maslahatchilari (RIA) ham murakkab operatsion jarayonlarsiz yoki muvofiqlik muammolarisiz kriptovalyutalarni aktivlarni qayta muvozanatlashtirish strategiyalariga qo‘sha oladi.

3. Nazorat ostidagi ETPlar kriptovalyuta va bank sohasining integratsiyasini tezlashtiradi

Yana bir muhim jihat — bu taraqqiyot kriptovalyuta va an’anaviy moliyaviy tizim o‘rtasidagi integratsiyani chuqurlashtirdi.

Raqamli aktivlar nazorat ostidagi mahsulot shaklida bo‘lsa, ular mavjud moliyaviy tizimga kuchliroq tarzda integratsiyalashadi.

Kriptovalyutalarga uzoq vaqt shubha bilan qaragan JPMorgan yaqinda kriptovalyuta ETF ulushlarini kredit ta’minoti sifatida qabul qilishini e’lon qildi, bu aksiyalar ETFlarini garov sifatida ishlatish modeliga o‘xshaydi.

Ko‘proq ETPlar standart saqlash va hisobot tizimlariga kiritilishi bilan banklar bu aktivlarni garov sifatida kredit berishda ko‘proq tayyor bo‘ladi.

Kriptovalyuta egaligi kredit olish uchun garov sifatida ishlatilishi, kriptovalyutalarni bank va kredit bozorining “faol ishtirokchisi”ga aylantiradi.

Bugungi kunda kriptovalyutalar endi yakkalanib qolmagan, ular aksiyalar yoki AQSH davlat obligatsiyalari kabi moliyaviy tizimning asosiy ustunlaridan biriga aylanmoqda.

4. Aniq qoidalar yangi innovatsiyalar to‘lqinini boshlab beradi

Balki ushbu o‘zgarishdagi eng muhim jihat — bu nazorat darajasidagi asosiy tushunchaning o‘zgarishidir.

Ko‘p yillik noaniqlikdan so‘ng, AQSH nazorat organlari nihoyat signal berdi: kriptovalyutalar mavjud moliyaviy tizimga kiritilishi kerak, tizimdan tashqarida emas.

SEC raisi Paul Atkins “Kriptovalyuta dasturi”ni ishga tushirdi va SECga qimmatli qog‘ozlar qonunining tegishli bandlarini ko‘rib chiqishni, bozorni zanjirga o‘tkazish uchun yo‘l ochishni topshirdi.

Bunday yuqoridan pastga aniq maqsad innovatsiyalarga turtki beradi. Korxonalar nazorat chegaralarini aniq bilganlarida, o‘z faoliyatlarini ishonch bilan rivojlantira oladi.

Hozirda an’anaviy moliyaviy institutlar va startaplar yangilangan qoidalarga asoslanib mahsulotlar chiqarishga shoshilmoqda — ko‘p valyutali indeks ETPlardan tortib, tajribaviy daromadli token fondlarigacha.

Bu o‘zgarish natijalari faqat yangi ETPlarning paydo bo‘lishi bilan cheklanmaydi, balki AQSH raqobatbardoshligini sinovdan o‘tkazadi. Kelajakda biz tokenlashtirilgan ko‘chmas mulk ETFlari yoki boshqa tematik kriptovalyuta mahsulotlarini ko‘rishimiz mumkin.

Agar AQSH tegishli qoidalarni ishlab chiqsa, innovatsiyalar shu yerda amalga oshadi; aks holda, ular chet elga oqib ketadi. Kriptovalyutalarni tezda asosiy moliyaviy mahsulotlarga kiritish va “zanjirli kelajak”ni aniq qo‘llab-quvvatlash orqali AQSH hukumati mamlakatni kriptovalyuta sohasida “raqobatbardosh” tutmoqda, hatto yetakchilikni qayta qo‘lga kiritishi mumkin.

Ushbu qoidalar o‘zgarishi so‘nggi yillarda kriptovalyuta sohasidagi eng muhim o‘zgarishlardan biridir.

Bu faqat ETPlarning o‘ziga emas, balki kriptovalyutalarning zamonaviy investitsiya portfellarining qonuniy tarkibiy qismi sifatida tan olinganini anglatadi.

Moliyaviy maslahatchilar uchun bu mijozlar ehtiyojlarini to‘liqroq qondirish imkonini beradi; investorlar uchun esa ko‘proq tanlov va qulaylik; innovatorlar uchun esa AQSHning kriptovalyuta poygasiga qaytganini bildiradi.

Kriptovalyutalarning kundalik moliyaviy tizimga integratsiyalashuvi uzoq davom etgan jarayon bo‘lsa-da, bugun bu jarayon rasman boshlandi — aniq va ravshan qoidalar asosida bu jarayon tezlashmoqda.

Haqiqiy zanjirli moliyaviy tizim sari yo‘l ochildi, hech bo‘lmaganda menimcha, uning istiqboli optimistik ko‘rinadi.