Kripto haftasi oldinda: Oktabrni yakunlash uchun bilishingiz kerak bo'lgan hamma narsa

Bitcoin narxi ushbu hafta Federal Reserve yig'ilishi oldidan taxminan $115,000 atrofida turibdi. Siyosiy xavf 29-oktabr, chorshanba kuni soat 14:00 ETda e'lon qilinadigan qarorga va undan so'ng soat 14:30 ETda rais Jerome Powellning matbuot anjumaniga to‘plangan.

Bozorlar ushbu yig‘ilish uchun 25 bazis punktli pasayishni narxlamoqda va yil oxirigacha qo‘shimcha yumshash ehtimoli mavjud, bu CME FedWatch metodologiyasiga ko‘ra, fed funds fyucherslarini yig‘ilishdan-yig‘ilishga ehtimollarga moslashtiradi.

Bu holat Bitcoin’ning makro kanali bilan bevosita bog‘liq bo‘lib, oldingi yo‘riqnoma 10 yillik real daromad va dollar kursiga, undan esa ETF talabiga va derivativlar pozitsiyasiga uzatiladi.

Oqimlar haftani belgilaydi. AQSh spot Bitcoin ETF’lari 16-oktabrda katta chiqimdan 21-oktabrda katta kirimga, so‘ng 24-oktabrda mo‘’tadil sof o‘sishga o‘tdi.

Kontsentratsiya yetakchilarda qolmoqda, ishga tushirilgandan beri umumiy sof natijalar IBIT uchun +65.3 milliard dollar, FBTC uchun +12.6 milliard dollar va GBTC uchun -24.6 milliard dollarni tashkil etdi.

Ikki asosiy emitentdan tashqaridagi kenglik barqaror emas, bu esa siyosiy ohangni qaror oynasidan keyin qisqa muddatli taqsimot harakatlantiruvchisi qiladi.

Sana AQSh spot BTC ETF’lari umumiy sof oqimi (USD mln) Izohlar

16-oktabr	-531	Katta chiqim
21-oktabr	+477	Tez tiklanish kuni
24-oktabr	+33	IBIT +58

Pozitsiyalash voqea oldidan og‘ir. Deribit’da opsionlar ochiq foizlari rekord darajaga yaqin, bu esa sarlavhalar va matbuot anjumani davomida bo‘shliq xavfini oshiradi.

CoinGlass ma’lumotlariga ko‘ra, asosiy maydonlarda doimiy fyucherslar moliyalash stavkasi mo‘’tadil ijobiy bo‘lib, umumiy fyuchers ochiq foizlari yuqori.

Agar yo‘l narxlashdan chetlashsa, bu aralashma ikki yo‘nalishda tebranishga sabab bo‘lishi mumkin. 17-oktabrdagi risk-off sessiyasi, CoinGlass tomonidan kuzatilgan taxminan $147 million BTC likvidatsiyasini ko‘rsatdi, bu esa pozitsiyalar haddan tashqari to‘planganda yo‘qotish potentsialini namoyon etdi.

Makro kontekst so‘nggi ikki oyda o‘zgardi.

CME FedWatch ma’lumotlariga ko‘ra, siyosiy yo‘l 28-29-oktabr yig‘ilishiga qadar pasayish tomon qayta narxlandi, shu bilan birga AQSh ma’lumotlar oqimining ba’zi qismlari hukumat yopilishi tufayli murakkablashdi.

Real daromadlar yozgi eng yuqori darajadan pasaydi, o‘tgan hafta oxirida 10 yillik TIPS proksi taxminan 1.7 foiz atrofida edi, dollar esa barqarorlashdi va Fed haftasida yenaga nisbatan o‘sdi.

Bu o‘zgaruvchilar raqamli aktivlar uchun xavf ishtahasiga ta’sir qiladi, chunki BTC AQSh real daromadlari bilan kuchli teskari korrelyatsiyani ko‘rsatgan va dollar mustahkam bo‘lsa, orqada qolishga moyil, garchi bu munosabat holatga bog‘liq va buzilishi mumkin.

Mexanik tarzda, 25 bp pasayish ehtiyotkor ohang bilan birga oldingi kutilmalarni mustahkamlaydi, bu esa 10 yillik real daromadlarni barqaror yoki biroz past, dollarni esa barqaror yoki yumshoq ushlab turadi.

Bu yo‘lda, ETF sof natijalari aralashdan mo‘’tadil ijobiygacha og‘ishi mumkin, agar Powell shovinizmga yo‘l qo‘ymasa, ikki asosiy emitentdan tashqarida ham ishtirok kengayishi mumkin, spot narx esa matbuot anjumani tebranishida “dip” sotib olish qiziqishi bilan diapazonda savdo qilishi mumkin.

Yana yumshoq 25 bp va yumshatish tarafdori yoki yumshoq mehnat bo‘yicha tan olishlar real daromadlarni pasaytirishi va dollarga bosim o‘tkazishi kutiladi, bu esa tarixan ETF kengligini qo‘llab-quvvatlaydi va agar oqimlar ergashsa, qarordan keyingi 72 soatda 6-12 foiz yuqoriga oynani ochadi.

Qattiq ohang bilan ushlab turish real daromadlar va dollarni oshiradi, bu esa oldingi holatlarda sof chiqimlar bilan mos kelgan, IBIT va FBTC ba’zi talabni qondira oladi, lekin umumiy natija salbiyga aylanishi mumkin va ochiq foizlar yuqori bo‘lsa, uzun pozitsiyalar likvidatsiyasi kuchayadi.

Kutilmagan 50 bp pasayish real daromadlarni pasaytiradi, dollarni pastga tushiradi va opsionlarda call-wing qiziqishi bilan katta kirimlarni jalb qiladi, haftaning oxiriga kelib esa foyda olish boshlanadi.

Fed natijasi (29-oktabr) 10y TIPS USD (DXY) ETF sof natijalari, keyingi 2–3 kun BTC 72 soatlik narx Derivativlar xavfi

-25 bp, ehtiyotkor ohang	Barqaror yoki -5–10 bp	Barqaror yoki yumshoq	Aralashdan mo‘’tadil ijobiygacha, ohang barqaror bo‘lsa kengroq	Diapazon yoki +3–6%, matbuot harakatlarida dip sotib olish	Yuqori OI, mo‘’tadil moliyalash, ikki yo‘nalishda tebranish
Yumshoq -25 bp, yumshatish tarafdori	-10–20 bp	Pastga	Ijobiy, kengroq ishtirok bilan	+6–12%, ETF boshchiligida xavf	Moliyalash ijobiyga siljiydi, short likvidatsiya xavfi
Ushlab turish, qattiq ohang	+10–20 bp	Yuqoriga	Barqaror yoki salbiy, yetakchilar barqaror	-5–10%, uzun pozitsiyalar yo‘qotish xavfi	Moliyalash o‘zgaradi, put opsionlar ko‘p
Kutilmagan -50 bp	-20–30 bp	Qattiq pastga	Katta ijobiy	+10–15% siqilish xavfi	IV oshadi, call wing talab, keyin foyda olish

Kundalik bajarishda sababiy zanjir oddiy.

Bayonot va matbuot anjumani vaqtida 10 yillik real daromad proksisi va DXY’ni kuzating. Qisqa muddatda 10 bp real daromad pasayishi oldingi holatlarda ertasi kuni ETF sof natijalarining kuchayishi bilan bog‘langan, qattiq dollar esa ko‘pincha himoyaviy oqimlarni rag‘batlantiradi.

AQSh spot ETF oqimlarini 18:00–19:00 ETdan so‘ng va ochilishdan oldin yangilang, SoSoValue yoki Farside Investors’ning panelidan kechki taqsimotlarni aniqlang.

Derivativlar stressi uchun umumiy ochiq foizlarni bozor kapitallashuviga nisbatan, moliyalash stavkasi issiqlik xaritalari va CoinGlass’dagi likvidatsiya panelini kuzating, so‘ng Deribit’dagi opsionlar 25-delta og‘ish va muddatli tuzilmasini tekshirib, yuzaning hawkish o‘qishda putga boy yoki dovish o‘qishda callga boyligini tasdiqlang.

Makro taqvim Fed’dan so‘ng ikki potensial ikkinchi darajali impulsni qo‘shadi. 3-chorak YaIM payshanba kuni soat 8:30 ETda, juma kuni esa soat 8:30 ETda shaxsiy daromad va xarajatlar, jumladan PCE chiqadi.

Nonfarm payrolls noyabr oyining birinchi jumasida Bureau of Labor Statistics jadvaliga kiritilgan, so‘nggi yopilish sarlavhalari tufayli vaqti o‘zgarishi mumkin.

Kripto mikrostrukturasi bo‘yicha, ETF kengligi yetakchilarga nisbatan, har qanday bir kunlik $300 milliondan ortiq natija, CME fyuchers ochiq foizlar ulushi va oyning oxiriga yaqin oldingi oynalardagi taxminiy volatilite kuzatilishi kerak bo‘lgan elementlardir.

Bularning barchasida, korrelyatsiya rejimlari o‘zgarishi mumkin. BTC’ning real daromadlar va dollar bilan bog‘liqligi ba’zan kuchli, ba’zan zaif bo‘lgan, bu esa siyosiy yo‘riqnoma va uning stavkalar, USD va ETF talabiga uzatilishiga e’tibor qaratishni, yagona koeffitsientni barqaror deb hisoblamaslikni ko‘rsatadi.

Qo‘shimcha ma’lumotlar va Powellning ohangi oyning oxirigacha bu xaritani belgilaydi. BEA 3-chorak YaIM’ni 30-oktabr soat 8:30 ETda, PCE’ni esa 31-oktabrda chiqaradi.

“Crypto’s week ahead: Everything you need to know to close out October” maqolasi birinchi bo‘lib CryptoSlate’da paydo bo‘ldi.